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合力泰(002217)看看合力泰与欧菲光的竞争
看看合力泰与欧菲光的竞争
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股友1QbYQ5：
A股触摸屏上市公司 曾几何时，欧菲光、莱宝高科、宇顺电子、超声电子，作为本土触控屏四小龙，2011年触控屏概念火热之时，纷纷走出翻倍行情。
但行业风云变幻，很快就形成了两极分化之势。
落魄者如宇顺电子，今年上半年营收仅2.2亿元，扣非净利润亏损4276万。市值仅剩下32.7亿元了。
创始人魏连速2015年高位转让股权，完美离场，随后中植系入主，已经沦为资本玩家的一个壳。
呜呼哀哉。
四小龙中，屹立不倒的真命天子只有欧菲光，2010年在中小板上市，7年营收增长超过44倍，股价涨幅超过11倍。
在欧菲光的身上，优秀已成为一种习惯：
2002年做红外截止滤光片，四年达到全球第一，市场份额达三分之一；
2008年进入触控屏领域，到2010年布局电容式触控屏，2013年做到世界第一；
2012年进入影像系统领域，目前手机摄像头模组出货量全球第一；
2014年进入生物识别领域，半年建成中国最大的指纹识别模组工厂，目前是全球最大的指纹识别模组供应商。
目前为止，还没有任何力量能阻止他的前进。
8月22日，欧菲光发布半年报，上半年实现营业收入151.2亿元，同比上升 37.3％；
归属股东净利润 6.20 亿元，同比上升 68.7%。
今年以来，股价涨幅超过55%，这就是优秀公司的魅力，总是给人惊喜。
做好业绩自然会有回报，反观那些资本玩家，费尽心机却只剩一地鸡毛。
目前欧菲光的触控屏产品业务，营收占比只有35%。
双摄的带动下，光学产品业务收入大幅增长 101.7%，达到了 59.2 亿元，超过触控屏占比达到43.87%。
双摄大潮下，他再次站在了风口。
最性感的还是智能汽车业务，虽然销售收入仅1.28 亿元，但随着无人驾驶汽车时代的到来，毫无疑问将是一个极具潜力的蓝海。
如今，欧菲光的车身电子、智能中控、ADAS都已做好了准备。
观触控屏江湖，欧菲光就像一个内家拳宗师，六合归一，內劲绵绵不绝，出手则秋风未动蝉先知。
能够和欧菲光一战的，只有合力泰。
相比起来，合力泰更像是一个外家拳高手，发轫于外，大开大合，出手则石破天惊，大有要与欧菲光一决高下的气魄。
股友1QbYQ5：
2014年，合力泰借壳联合化工上市。
初出江湖，籍籍无名。
没想到，三年之间，其通过一系列的资本运作，先后并购了一系列公司，迅速壮大，已对欧菲光形成了紧追不舍的态势。
2014年、2015年、2016年对应营收分别是30.5亿元、49.5亿元、118亿元。
毛利润是4.66亿元、8.65亿元、19.5亿元。
尤其是2016年，营收同比增长139%，扣非净利润增长5.7倍，令人咂舌！
短短三年，合力泰是如何实现三级跳的呢？
我们特意整理了自2014年上市以来，合力泰的主要并购、定增事项：
（资料来源：公司公告，君临）
虽然看上去合力泰的并购、定增令人眼花缭乱，非常疯狂。
但是在这频繁的运作之下，一板一眼却非常有章法：
第一，只对和主业相关的感兴趣，务求消化后能融为一体，实现1+1大于。
第二，对产业链进行垂直整合，目的就是缩减成本。
第三，标的的选择非常有眼光。
举个例子，2015年收购深圳业际光电、比亚迪电子部品件。
查看原图
今年上半年，这两公司分别贡献了8.34亿元、15.26亿元的营业收入，0.57亿、1.52亿元的营业利润。
不但没拖后腿，还超预期了。
股友1QbYQ5：
8月21日，合力泰发布半年报，上半年实现营业收入 60.9 亿，同比增长 24%；
归属净利润5.1亿，同比增长63.9%。
1-9月净利润指引9-9.5亿，同比增长 55.65%-64.30%。
竟然比以速度著称的欧菲光，跑的还要快！
而且合力泰的触摸屏业务毛利率17.53%，比欧菲光的相关毛利率12.92%，足足高了50%。
盈利能力似乎比欧菲光还强！
你追我赶之下，合力泰会超越欧菲光，成为新一代的触摸屏盟主么？
未必。
仅从财务数据上，很难一窥背后投资的本质。
合力泰很早就把生产基地搬到了内陆江西，工资更便宜，是毛利率高的一个因素。
另外，合力泰的客户以中小客户为主，面对他们有更强的议价能力，这是毛利率高的另一重因素。
最重要的，是在管理费用里的一个重要子项——研发投入上。
目前触摸屏技术业已成熟，作为行业追随者，合力泰的研发投入却相当吝啬。
2016年合力泰研发费用3.47亿元，营收占比2.93%；
对比欧菲光，研发投入14.48亿元，营收占比为5.41%。
合力泰的研发投入，连欧菲光的一个零头都不到，对技术的敬畏程度可见一斑！
股友1QbYQ5：
研发投入也是造成欧菲光亏损的一大原因吧
僧人45630：
我要说辛苦了！你一定会说不辛苦，点赞的辛苦。其实是用智慧码字的最辛苦！！！
欧菲大垃圾哈哈：
欧菲亏损主要还是计提存货减值，肯定是一大堆过时的模组，按50块左右一个模组，3600万个模组啊，计提18亿存货减值，牛逼