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神雾环保(300156)神雾环保纾困僵局启示录
神雾环保纾困僵局启示录时间：2019-05-15 10:31来源：等深线作者：晏耀斌分享
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元元6999：
于2018年下半年肇始于深圳的民企纾困基金，在多地效仿之后，却并非很快都能取得圆满快乐的大结局。神雾集团和它的创始人、实际控制人吴道洪，如今正面临着这样一种僵局。
高速扩张之后，神雾集团的外债一度高达百亿元之巨。陷入困境的神雾集团向北京市政府求援，并最终成为入围北京市纾困名单的企业。在北京市政府有关部门的协调下，除了成立债委会、协调债权方金融机构不抽贷、不断贷之外，北京市有关部门还在协调其设立神雾定向纾困基金，计划一期总金额10亿元。
然而，这并不是吴道洪可以松一口气的时候。《等深线》记者掌握的情况表明，神雾定向纾困基金尽管已经在中国基金业协会申请备案，但至今还没有下文。
吴道洪决定给北京市主要领导写信。在这封信中，吴道洪反思了神雾集团如今局面的成因，陈述了自己认为拥有的技术优势，也陈情了如今面对的纾困僵局。他甚至表示，希望有北京市属国企或者央企参与进来，更希望企业由国资或央企来控股。
吴道洪的求助信得到了北京市领导的回应。与此同时，由12名院士组成的调研团在深入了解神雾集团后，撰写了《关于加强国家对能源环保领域领军企业重大关键核心技术储备抢救性保护的建议报告》，该报告已于5月上旬递交有关部门。
神雾集团的困境似是一面镜子，既映射着“高杠杆时代”扩张性民企的命运，也反映了看似轰轰烈烈的民企纾困过程中存在的种种问题。这也传递出一个信号，纾困名单的门票，只是救赎的入场券，要真正走出困境、彻底纾困，还需彻底地反思、自救，以
元元6999：
于2018年下半年肇始于深圳的民企纾困基金，在多地效仿之后，却并非很快都能取得圆满快乐的大结局。神雾集团和它的创始人、实际控制人吴道洪，如今正面临着这样一种僵局。
高速扩张之后，神雾集团的外债一度高达百亿元之巨。陷入困境的神雾集团向北京市政府求援，并最终成为入围北京市纾困名单的企业。在北京市政府有关部门的协调下，除了成立债委会、协调债权方金融机构不抽贷、不断贷之外，北京市有关部门还在协调其设立神雾定向纾困基金，计划一期总金额10亿元。
然而，这并不是吴道洪可以松一口气的时候。《等深线》记者掌握的情况表明，神雾定向纾困基金尽管已经在中国基金业协会申请备案，但至今还没有下文。
吴道洪决定给北京市主要领导写信。在这封信中，吴道洪反思了神雾集团如今局面的成因，陈述了自己认为拥有的技术优势，也陈情了如今面对的纾困僵局。他甚至表示，希望有北京市属国企或者央企参与进来，更希望企业由国资或央企来控股。
吴道洪的求助信得到了北京市领导的回应。与此同时，由12名院士组成的调研团在深入了解神雾集团后，撰写了《关于加强国家对能源环保领域领军企业重大关键核心技术储备抢救性保护的建议报告》，该报告已于5月上旬递交有关部门。
神雾集团的困境似是一面镜子，既映射着“高杠杆时代”扩张性民企的命运，也反映了看似轰轰烈烈的民企纾困过程中存在的种种问题。这也传递出一个信号，纾困名单的门票，只是救赎的入场券，要真正走出困境、彻底纾困，还需彻底地反思、自救，以
元元6999：
扩张苦果
神雾危机已经持续很久了。神雾集团走入主流的公众视野，则是在2017年5月24日以后。那一天，有人在网络上发表题为《神雾集团：对不起贾布斯我用你的套路实现了你的梦想》的文章，提及神雾环保利用关联交易实现业绩增长套路、质疑神雾节能2016年年报现金未正常回流及毛利率过高等问题。
神雾集团是由神雾环保、神雾节能两家A股公司在内的10多家公司组成。多位与神雾集团有业务、融资往来的人士都向《等深线》记者称，十分清楚地记得2017年5月25日的行情。那一天开盘后，号称神雾双雄的神雾环保、神雾节能双双跌停，共计蒸发57亿元。此前，这两家上市公司股价涨至巅峰时，市值分别达379亿元和287亿元，共计666亿元。
2017年底，适逢国家金融去杠杆、去通道的大形势，神雾集团两只股票股价暴跌引发了连锁反应：质押补仓、债务违约，最终陷入流动性断裂的困局。神雾集团的多个在建“节能减排示范性项目”也陷入停工状态。
这与此前“扩张狂奔”的神雾集团，形成了鲜明的对比。
在这之前，神雾集团经历了高速的扩张，这样的加杠杆，在当年的民营企业中其实非常常见。根据2017年年报显示，神雾集团净亏损超10亿元，流动负债暴增133倍。
《等深线》记者查阅法定材料获得的信息显示，神雾集团分别在内蒙古、新疆、甘肃、湖北等地上马了多个“环保节能项目”，总投资约为367亿元人民币。神雾集团方面称，这些都是以神雾集团技术产业化为导向的项目，资金主要由神雾集团自有资金、金融机构投资以及项目所在地政府出资等构成。
这些项目投资多则上百亿元，少则10亿元。以金川有色项目为例，《等深线》记者了解到，该项目总投资为10.8亿元人民币，资金来源于神雾集团自有资金、金川集团以及有关基金。项目分析报告称，金川项目是“全球首条转底炉处理铜冶炼渣资源循环利用项目”。不过，该项目目前已经停滞，吴道洪告诉记者，这个项目仅差6000万元就可以投产。
吴道洪坚持认为，神雾集团的很多节能减排项目都是优质项目，可以在行业里起到引领、示范作用。他坦言，由于缺乏风险控制意识，遇上了金融去杠杆，现在在建项目已经全部停滞了。
“搞技术开发的总想着要尽快把好的技术投入到产业中去，导致步子迈得太快、摊子铺得太大，忽略了作为企业应该首先考虑的是战略决策和投资风险问题，这就是我犯下的致命错误。”吴道洪面对神雾集团的现状，如是反思。
根据《等深线》记者掌握的内部材料，神雾集团外债一度高达上百亿元，神雾集团实际上已处在崩盘状态。
元元6999：
扩张苦果
神雾危机已经持续很久了。神雾集团走入主流的公众视野，则是在2017年5月24日以后。那一天，有人在网络上发表题为《神雾集团：对不起贾布斯我用你的套路实现了你的梦想》的文章，提及神雾环保利用关联交易实现业绩增长套路、质疑神雾节能2016年年报现金未正常回流及毛利率过高等问题。
神雾集团是由神雾环保、神雾节能两家A股公司在内的10多家公司组成。多位与神雾集团有业务、融资往来的人士都向《等深线》记者称，十分清楚地记得2017年5月25日的行情。那一天开盘后，号称神雾双雄的神雾环保、神雾节能双双跌停，共计蒸发57亿元。此前，这两家上市公司股价涨至巅峰时，市值分别达379亿元和287亿元，共计666亿元。
2017年底，适逢国家金融去杠杆、去通道的大形势，神雾集团两只股票股价暴跌引发了连锁反应：质押补仓、债务违约，最终陷入流动性断裂的困局。神雾集团的多个在建“节能减排示范性项目”也陷入停工状态。
这与此前“扩张狂奔”的神雾集团，形成了鲜明的对比。
在这之前，神雾集团经历了高速的扩张，这样的加杠杆，在当年的民营企业中其实非常常见。根据2017年年报显示，神雾集团净亏损超10亿元，流动负债暴增133倍。
《等深线》记者查阅法定材料获得的信息显示，神雾集团分别在内蒙古、新疆、甘肃、湖北等地上马了多个“环保节能项目”，总投资约为367亿元人民币。神雾集团方面称，这些都是以神雾集团技术产业化为导向的项目，资金主要由神雾集团自有资金、金融机构投资以及项目所在地政府出资等构成。
这些项目投资多则上百亿元，少则10亿元。以金川有色项目为例，《等深线》记者了解到，该项目总投资为10.8亿元人民币，资金来源于神雾集团自有资金、金川集团以及有关基金。项目分析报告称，金川项目是“全球首条转底炉处理铜冶炼渣资源循环利用项目”。不过，该项目目前已经停滞，吴道洪告诉记者，这个项目仅差6000万元就可以投产。
吴道洪坚持认为，神雾集团的很多节能减排项目都是优质项目，可以在行业里起到引领、示范作用。他坦言，由于缺乏风险控制意识，遇上了金融去杠杆，现在在建项目已经全部停滞了。
“搞技术开发的总想着要尽快把好的技术投入到产业中去，导致步子迈得太快、摊子铺得太大，忽略了作为企业应该首先考虑的是战略决策和投资风险问题，这就是我犯下的致命错误。”吴道洪面对神雾集团的现状，如是反思。
根据《等深线》记者掌握的内部材料，神雾集团外债一度高达上百亿元，神雾集团实际上已处在崩盘状态。
元元6999：
自救之难
神雾正在为当年的快速扩张付出代价。《等深线》记者掌握的情况表明，目前神雾集团正在进行大量裁员，除去核心技术人员的工作岗位有保障外，诸多员工都处在不确定性之中。
1月14日，印尼福布斯排名第八大富豪皮特乘坐私人专机来京。皮特行程中的最重要一站，就是去位于北京市昌平区的神雾集团中央实验室，与吴道洪签订“印尼钒钛海砂矿转底炉直接还原大型中试项目”，飞鹰集团出资70万美元来专门验证“神雾转底炉直接还原大型中试试验生产线”能否从印尼海砂中提取钒、钛这一世界性难题。
经过10天的连续生产运行试验，印尼海砂冶炼后的铁、钒、钛的回收率分别达到99%、91%、98%。在神雾集团的中试项目效果，得到皮特方面的认可。
印尼富豪支付的70万美元实验费用尽管不高，但却成为了一棵救命稻草。《等深线》记者掌握的情况表明，这70万美元的实验费用，吴道洪将其用于维持神雾集团参与此项技术研究人员的工资。
目前，神雾集团员工从4000多人调整到1500人。不过，吴道洪在神雾集团自救中画定了一条“红线“，即有约1000多人的核心技术管理团队不能动。
皮特之所以找到神雾集团，看重的则是它的技术。
据了解，之前这些设计人员主要为神雾集团内部业务服务。如今，吴道洪已经将他们推向市场，要求他们在市场中寻找项目。“一则可以带回现金流，二则可以保存科研队伍。”
项目的“瘦身”也在进行中。内部资料显示，神雾集团已抽调人员和资金向短期内能够恢复的项目倾斜，而对于超大型项目采取“暂时搁置”原则。比如，由乌海市政府、一资产公司和神雾集团共同投资105亿元的乌海项目，已投入30亿元，因资金缺口过大目前已经停工。
然而，核心技术在资金断裂危局下显得毫无意义。作为一家民营企业掌门人，吴道洪曾获"求是杰出青年科技奖"和“当代发明家”等国家级殊荣，这两项荣誉的含金量可与院士相提并论。
“信心比黄金更重要。”在接受《等深线》记者采访时，吴道洪有些无奈。他在给北京市主要领导的陈情信中表示，神雾集团的产业和技术研发，对于北京城市功能定位有推动作用。“如果无北京市政府居间做强力的引导、协调，恐将推迟付诸实施的宝贵时间，神雾集团危在旦夕。”
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炒股别当韭菜
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