网友提问：
京新药业(002020)生物医药约占科创板首批总数的22%，是科创板继信息技术第二大板块，应是下半年重点
生物医药约占科创板首批总数的22%，是科创板继信息技术第二大板块，应是下半年重点！生物医药经过长生、医保议价、康美事件后低估品种值得关注，生物医药具消费板块贯穿牛熊属性。截至5月24日晚，上交所科创板累计受理的111家，其中，已问询89家，中止审核4家。其中，正中珠江审计的3家科创板受理企业被中止审核。从区域分布分析，以长三角、珠三角、京津冀为主，北京、江苏、上海、广东占了前四席，分别有22家、18家、15家和13家。从行业分析，六大行业中，以新一代信息技术和生物医药为主，基本占到七成左右。具体来看，新一代信息技术领域有41家；生物医药领域有24家；高端装备业有16家；新材料领域有13家；节能环保领域有4家；新能源领域有2家。从申报企业的财务特征和科技特征分析，申报企业中，研发费用占比显著高于现有板块，体现科创的特质；另外，91%的企业归母净利润同比增速为正，归母净利润同比增速为负的企业仅
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LONGT：
总部位于美国加州旧金山市南部的Cortexyme近日上市，首日涨超90%，昨收27.36元，49亿人民币市值，该公司业绩每股亏损0.48元，这家私人控股的临床阶段公司，专注于阿兹海默病和其他神经退行性疾病治疗的药物研发。值得一提的是，2018年6月，该公司获得了由辉瑞（Pfizer）、红杉资本、武田风险投资等知名机构投资的7600万美元B轮融资。
阿兹海默病是全球影响最广的神经退行性疾病。随着世界人口老龄化，阿兹海默病的发病率迅速增加，越来越多的人进入这一与年龄有关的疾病的主要风险期。据估计，目前全球有超过4000万患者，到2050年，全世界受影响的人数将可能增加到惊人的1亿。然而，关于阿兹海默病的发病原因至今尚未明确，也没有可以有效减缓疾病进程的药物。针对阿兹海默病的药物临床试验失败率超过99%，成为了整个生物医药领域最具挑战性的课题之一。
Cortexyme设计了一款“first-in-class”的药物COR388，这款全新的治疗靶点药物由Cortexyme联合创始人兼首席科学官Stephen Dominy博士发现。Stephen Dominy博士曾是一名精神科医生，在20世纪90年代，他就开始对阿兹海默病可能具有传染性的想法产生了兴趣。当他治疗艾滋病患者时，意外的发现，一些患有艾滋病的阿兹海默病患者在服用抗病毒药物后，症状得到了缓解。他观察到，阿兹海默病可能与牙龈卟啉单胞菌有关。
LONGT：
制药公司知临集团2018年营收38.35万美元
知临集团(APM.O)15日发布公告称，公司2018年实现收入为38.35万美元，净亏损为1513.45万美元，每股收益亏损0.51元，总资产为4507.46万美元；目前市值57亿元人民币。知临集团是一家目前处于临床前阶段的制药公司，致力于开发和商业化广泛的治疗和诊断技术，以解决未满足的医疗需求。目前正在寻求神经病学，传染病，胃肠病学，肿瘤学和其他疾病领域的治疗和诊断项目。另外，知临集团还专注于非治疗领域的项目，如外科机器人以及在香港的医疗诊所Talem Medical的运营，最初的重点是治疗由现代久坐不动的生活方式和人口老龄化引起的慢性病。2018年全年知临集团研发费用为310万美元，与2017年3月1日至2017年12月31日期间相比增加了50万美元。
LONGT：
翰森制药的商业模式是仿制药+创新药，其中以仿制药为主。医药行业皇冠上的明珠、利润最大的板块，无疑就是创新药，即拥有自主知识产权专利、受专利保护的药物。但是，创新药的专利保护期结束后，仿制药便可抢夺创新药（原研药）的市场。
在这样的行业里，建立竞争优势显然可以通过三个方面：
第一，在创新药上有所建树；
第二，在仿制药上坚持“首仿药”，即第一个仿制成功；
第三，无论是创新药还是仿制药，都要保持在研清单上的竞争力——在研产品不但数量要多，成功率也要高。
须知，医药公司的估值方式，并非只看现时经营数据，还需考量在研清单的竞争力。即便营收为0，只要在研产品有望在未来占领市场，都可能获得融资。比如，歌礼生物，未有产品销售便于去年成功登陆港交所，市值超百亿元。
在仿制药方面，翰森制药恰恰是“首仿”“抢仿”的高手，在精神类、内分泌类处于行业前列。
招股说明书显示，翰森制药在中枢神经系统领域，市占率9.1%，居于行业第一；在抗肿瘤领域，市占率2.5%，居于行业第四；在扛感染领域，市占率11.7%，居于行业第四……
研发费用，可视为药企核心竞争力的体现。2016-2018年，翰森制药研发开支分别为4.03亿元、5.76亿元和8.81亿元，占营收比重7.4%-11.4%，在行业内处于中上水平。
值得一提的是，翰森制药在上市申请书中，重点强调了钟慧娟对公司的重要性，指出其丰富的行业知识和经验，帮助公司在抗肿瘤及精神疾病药物方面取得了长足发展。
招股说明书显示，翰森制药的在研清单中，有4款1.1类创新药、8款仿制药有望在2018年下半年到2020年间上市。而整个在研清单包括近百种在研产品，其中不乏个别潜力巨大的创新药。
仿制药做大营收，创新药做大估值，翰森制药拥有自己的研发节奏。
赚钱与烧钱
医药公司，素以惊人的毛利率著称。
2016-2018年，翰森制药营收54.33亿元、61.86亿元、77.22亿元。对应毛利率为惊人的92.7%、92.6%和92.2%。这一数据比肩茅台，彰显翰森制药的研发质量。
但是，翰森制药的净利润率却相对较低，2016-2018年分别只有27.2%、25.8%、24.6%。
这里便涉及医药公司普遍存在的一大问题：销售费用偏高。
无论是创新药还是仿制药，置于市场中，都将面临销售终端的垄断性特征，即公立医院的强大话语权。药效要好，关系也要到位，是行业公开的秘密。
从翰森制药的营销方式可见一斑。招股说明书显示，翰森制药拥有销售人员4500人，专注透过学术推广进行精准营销，以提升医疗专业人士对产品的临床效果及优点的认知与理解。翰森制药会定期组织并参与多项学术会议、讲座及研讨会，为医院部门专门组织小型活动，持续提升品牌知名度。
简言之，翰森制药的营销直接面向医疗人士，即销售终端。
同时，翰森制药建立了以经销商为主的分销渠道，与经销商订立经销协议，经销商再将产品直接销售给医疗机构，且为控制风险，每一个医疗机构对应一个主要经销商。
翰森制药的渠道建设与其他制药公司并无明显区别，从中亦可看出其中的“操作空间”很大。招股说明书特别警示，翰森制药的雇员或分销商在与医院、医疗机构及医疗专业人士交往中，可能会违反“反腐败”相关法律规定，进而影响公司声誉。
2016-2018年，翰森制药销售及分销开支分别是23.78亿元、27.04亿元和32.09亿元，占营收的比重全部超过40%。这一数据，在行业内居于较高水平，恒瑞医药的销售费用占营收的比重，在37%左右。
以翰森制药为样本，我们大致就可以还原一家优质医药公司的商业模式公式，即90%的毛利率，10%的研发率，40%的销售费用率……最后制造20%-30%的纯利率。
值得一提的是，翰森制药与恒瑞医药目前都有加大创新药比重的趋势，在国内已是创新药领域的领先者。
创新药比例的提升，有助于提高产品溢价，提高对下游的话语权。但更重要的是，这将导致估值翻天覆地的变化。
2019年1月，翰森制药引入Boyu基金2.48亿美元战略融资，占已发行股本的3%，估值达到550亿元左右。而国际创新药巨头的市值，普遍在万亿元市值以上，完全是两个体量。即便是市值2800亿元的恒瑞医药，与之也有较大差距。
中国医药行业，目前仍然是以仿制药为主的竞争局面，占比不足20%。但这种局面不会永远持续下去，必将出现形势扭转。这意味着，寻找其中最具潜力的标的，将可能分享中国创新药巨头成长的红利。
LONGT：
华东医药受让股份成佐力药业大股东！俞有强先生向华东医药转让100,000,000股（占公司总股本的16.43%），乌灵合伙向华东医药转让13,216,652股（占公司总股本的2.17%）。华东医药同意受让上述股份，并成为佐力药业新的控股股东。每股转让价格将参照公司当前股价水平并给予一定的溢价，股份转让款总计将不高于人民币1,060,000,000元，具体金额双方将根据对公司的尽调情况在正式股份转让协议中予以确认。股份转让完成后，俞有强先生将继续持有公司73,187,284股股份，占公司总股本的12.03%。