网友提问：
紫金矿业(601899)别的黄金股暴涨高高在上，只有紫金还趴在底部没动。跌时和别的黄金股跌得一样多，涨得是别的黄金股的零头。
别的黄金股暴涨高高在上，只有紫金还趴在底部没动。跌时和别的黄金股跌得一样多，涨得是别的黄金股的零头。
网友回复
木dddd：
紫金矿业黄金第一，矿产储量第一。价值投资的人都去买茅台五粮液了。
木dddd：
1.业内点评】
【2019-05-08】【出处】天风证券
紫金矿业(601899)2019年一季报点评:锌板块小幅拖累业绩 财务费用有望改善
公司发布2019 年一季报
实现营业收入290.4 亿元，同比增长27.02%；毛利37.2 亿元，综合毛利率12.8%较2018 年小幅上涨0.2 个百分点，归母净利润8.74 亿元，同比回落19.43%，小幅低于预期。
矿铜如期放量。2019 年Q1 公司矿铜产量7.2 万吨，销量6.9 万吨，分别同比增长30%、27%，公司科卢韦奇铜钴湿法厂（4 万吨/年）、多宝山二期（6 万吨/年）投产顺利，同时收购项目并表，矿铜如期放量，但售价同比下滑9.9%。黄金量价齐升。报告期内公司矿金产量9.7 吨，同比增长27%，平均售价272.6 元/克同比上涨5.88%，综合开采成本下滑，地震影响消除+并购增量，实现量价齐升。锌板块成本上涨，价格下跌。公司矿锌由于开采成本上升20%到5373 元/吨，同时平均售价下滑21.34%，带来毛利率回落1.4 个百分点小幅拖累业绩。
收购整合管理费用提升，待公开发行落地改善负债结构
2019Q1 公司由于并购公司并表，管理费用同比上涨44%至8.96 亿元。财务费用仍在5.5 亿元，同比下滑11.5%，环比上涨22.5%，其中主要由于短期借款158.4 亿元，长期借款124.2 亿元带来的利息费用。前期公司发行3.5 亿美元债，未来两年大概率能够持续100 亿元左右的经营性净现金流（2018 年102 亿），RTB 和卡莫阿后续投资基本能够满足，公开发行后有望改善财务费用，资产负债率可能进一步下滑。现有矿山科卢维奇/多宝山等扩产不断在摊薄成本，财务费用有望在可控范围。
RTB/Nevsun/卡莫阿进展顺利，海外布局持续发力。
公司2018 年完成RTB 和Nevsun 收购和卡莫阿的预可研报告，其中RTB目前自产铜矿4.3 万吨（扩建一期年产矿铜8.2 万吨），Nevsun 在产Bisha矿12.5 万吨锌，铜1.7 万吨，在建卡莫阿预可研年产铜达到29.1 万吨，2019-2022 年自产铜锌均有大幅增长，产量爬坡仍有望给公司带来盈利持续增长。
盈利预测与评级
公司完成海外矿山收购后，铜锌金产量有望持续增长，考虑RTB 收购完成利润释放需要整合过程和锌价可能承压，我们预计公司2019-2021 年归母净利润为50.5 亿元、55.9 亿元、65.6 亿元，EPS 为0.22 元/股、0.24 元/股、0.28 元/股，对应当前收盘价PE 为15、13、11 倍，维持买入评级。
风险提示：卡莫阿勘探储量出现下滑风险，开发进展不及预期风险，开发成本大幅高于预期风险，铜价大幅下跌风险
木dddd：
1.业内点评】
【2019-05-08】【出处】天风证券
紫金矿业(601899)2019年一季报点评:锌板块小幅拖累业绩 财务费用有望改善
公司发布2019 年一季报
实现营业收入290.4 亿元，同比增长27.02%；毛利37.2 亿元，综合毛利率12.8%较2018 年小幅上涨0.2 个百分点，归母净利润8.74 亿元，同比回落19.43%，小幅低于预期。
矿铜如期放量。2019 年Q1 公司矿铜产量7.2 万吨，销量6.9 万吨，分别同比增长30%、27%，公司科卢韦奇铜钴湿法厂（4 万吨/年）、多宝山二期（6 万吨/年）投产顺利，同时收购项目并表，矿铜如期放量，但售价同比下滑9.9%。黄金量价齐升。报告期内公司矿金产量9.7 吨，同比增长27%，平均售价272.6 元/克同比上涨5.88%，综合开采成本下滑，地震影响消除+并购增量，实现量价齐升。锌板块成本上涨，价格下跌。公司矿锌由于开采成本上升20%到5373 元/吨，同时平均售价下滑21.34%，带来毛利率回落1.4 个百分点小幅拖累业绩。
收购整合管理费用提升，待公开发行落地改善负债结构
2019Q1 公司由于并购公司并表，管理费用同比上涨44%至8.96 亿元。财务费用仍在5.5 亿元，同比下滑11.5%，环比上涨22.5%，其中主要由于短期借款158.4 亿元，长期借款124.2 亿元带来的利息费用。前期公司发行3.5 亿美元债，未来两年大概率能够持续100 亿元左右的经营性净现金流（2018 年102 亿），RTB 和卡莫阿后续投资基本能够满足，公开发行后有望改善财务费用，资产负债率可能进一步下滑。现有矿山科卢维奇/多宝山等扩产不断在摊薄成本，财务费用有望在可控范围。
RTB/Nevsun/卡莫阿进展顺利，海外布局持续发力。
公司2018 年完成RTB 和Nevsun 收购和卡莫阿的预可研报告，其中RTB目前自产铜矿4.3 万吨（扩建一期年产矿铜8.2 万吨），Nevsun 在产Bisha矿12.5 万吨锌，铜1.7 万吨，在建卡莫阿预可研年产铜达到29.1 万吨，2019-2022 年自产铜锌均有大幅增长，产量爬坡仍有望给公司带来盈利持续增长。
盈利预测与评级
公司完成海外矿山收购后，铜锌金产量有望持续增长，考虑RTB 收购完成利润释放需要整合过程和锌价可能承压，我们预计公司2019-2021 年归母净利润为50.5 亿元、55.9 亿元、65.6 亿元，EPS 为0.22 元/股、0.24 元/股、0.28 元/股，对应当前收盘价PE 为15、13、11 倍，维持买入评级。
风险提示：卡莫阿勘探储量出现下滑风险，开发进展不及预期风险，开发成本大幅高于预期风险，铜价大幅下跌风险
皖A59392：
紫金矿还要投资建设，商品还得卖个好价格才行，而且挖完了就没了，矛台五粮液是挖不完的金矿