股友提问：
上海莱士(002252)小小子呢？
小小子呢？
股友回复
股友小子：
小小子依旧认为上海莱士早已是一副明牌。
（一）持股结构和持股成本。1）持股占总股本70%之多的两个大股东及其一致行动人，截至今年7月11日在押的股份合计32.95亿股，7.07的股价总市值为233亿元，对应的质押融资余额317亿元，平均每股约9.62元，相当于成本；2）在千亿市值附近以19元以上的高成本买入并留守至今的5家机构和2.7万家散户已成不怕烫的那个什么；3）在去年12月21日打开跌停之后追高买进，截止今年3月底被套的，则是数量比2.7万户更多的新散户（没有机构）；4）被大股东的质押股带进了亏损深渊的债权人。
据此判断：该股今后一个时期的行情，就是以上持股人的自救行情，以及游资乘机打劫，火中取栗。
逢高派发的主流，限制着该股上涨的空间；不怕开水烫的那个什么，则堵塞了进一步下跌的通道。破局的希望，依旧寄托于那根上下漂浮至今仍不落定的并购稻草。
股友小子：
（二）近几日的行情简析。1）拉升之前，先做了个形式上的机构调研，而后通过公司发消息，并辅之以媒体记者文章，营造机构看好该股的假象，手法和今年7月2日进场的那拨资金如出一辙，分明同属一个“蘑菇溜哪路”的团队。只是前次因大盘不配合，主动下到7元之下整理了一个月。现在再次启动，是大盘能配合了？还是欲赶在大概率通不过的此次并购揭晓前撤离？有待结果验证。
2）12日的龙虎榜内最抢眼的是：被认为有实力的那家陕西证券机构，和目前上海莱士十大股东行列里的那两家，在2016年高位买入，并被深度套牢的陕西国投系的信托计划持股人，同属一个省份，应该不是巧合那么简单。据此，之前关于自救行情的判断，不仅又有了新的根据，而且暴露了这次行情的主力或就是被套牢的大股东及机构们自己。
第一个最有可能自救成功的，或是莱士中国前不久经法院裁定转让给质权人平安信托，用以抵偿一笔质押股债务的那5900多万股，转让价在8.37元，若能在此次反弹中成功套现，才不枉拉升这一回。只是他们的减持已无需预告，因此增加了普通散户跟随操作的难度。
股友爽爽：
我就喜欢你死直的样子，有时明与暗是相对的，在你的心中
股友小子：
（三）纾困和解套的蜀道之难。上海莱士在此次对并购重组初审意见的回复中披露，截至今年7月11日，上海莱士两大股东及其一致行动人在押的股份合计32.95亿股，对应的融资余额为316.87亿元。按照7月12日的收盘价7.07元计算，32.95亿股的质押股市值为232.96亿元，低于316.87亿的融资余额84亿元。这已不是单纯的股价低于平仓线的概念，而是已经资不抵债，直接把债权人一起拖进了亏损的深渊。
其中：科瑞天诚系的17.29亿股，市值122.24亿元，对应其190.41亿元的融资额，浮亏68.14亿元，平均每股浮亏3.94元；莱士中国系的15.66亿股，市值110.72亿元，对应其126.46亿元的融资余额，浮亏15.74亿元，平均每股浮亏1元。
上海莱士俩大股东及其一致行动人持有的上海莱士股份，目前没有被强平，而是悉数被冻结，这只是处置风险的方式不同。因此，千万别把国家对企业质押股的风险处置所释放的善意，错误的理解为可以继续恶炒股价的特许。
股友小子：
(四）上海莱士的此次并购重组题材已经炒过了。去年12月21日该股打开第10个一字跌停之后蜂拥而入的几十家机构，稍作调整即一路拉升，最高至3月11日的11.61元便掉头向下，一路派发，并赶在3月底前全部、彻底出清，怀揣着近1倍的丰硕果实，胜利大逃亡。留下的，都是错失了这次获利或止损的良机，不得不守株待兔，巴望着历史重演一回，打死不相信：同一类题材，炒作的效应不是递增而是递减的。2014年的两次并购，把该股的市值从60多亿一气呵成推升到2015年的超过千亿；这次的跨境并购，从280多亿算起，不到500亿市值就偃旗息鼓，就是效应递减的显著证明。
在大股东自救的行情中，散户如何把握住自己赚钱或减少损失的机会，没本事的要向真有本事的学习。那些不作具体分析，习惯于水涨船高，不断看高一线的，结果只能是一遍遍地上下来回坐电梯，晕。
股友股2：
太好了，还在哼唧。他将是咱们大幅盈利的见证人
股友MP：
小小子应该是重仓莱士的，成本大概在六元左右，真正的价值投资才会分析如此的头头是道。
股友小子：
（五）上海莱士七八元的股价没有低估。上海莱士的核心资产，目前集中在旗下4家经营主体即：母公司本部、郑州莱士、同路生物及其溢价购进的浙江海康。
上海莱士去年初曾委托当地申威资产评估公司对同路生物和郑州莱士的资产价值，按照收益法评估的结果为价值合计101.12亿，并得到上海莱士认可。这101亿元，再加上同期合并报表中其余37家单一采浆站的价值，参照上海莱士2017年11月收购“叶集绿十字”等三家单采血浆站的平均价2400万元估算，约为9亿元，合计就是110亿元，再翻上一倍，权当是加上了母公司本部的估值，共计220亿。这，就是上海莱士可以有的一个估值。按7元多的市价，对应350亿市值，比该评估值高出130亿，可见并未低估，8元以上的股价，50多倍的市盈率，比华兰生物创了历史新高的30多元股价的市盈率还高。
股友小子：
（六）论业绩。上海莱士今年上半年的业绩增幅较大，是建立在去年同期的亏损基础上的。从绝对额分析：
1）近13亿的收入，比2016年上半年的10.38亿增长较多，但是刨去各项成本，主营业务净利润为4.07亿，却比2016年的4.25亿元少。这叫增收不增利。
2）5年前花了53亿元买来的同路生物，盈利能力仍停留在当年的水平；花了18亿买来的郑州莱士，结果是推倒了重建，工艺改造的车间要到明年7月才能复产，后年才有盈利，计划新建南方总部基地，要5年之后看效益；母公司本部的扭亏为盈，才是上海莱士今年上半年能取得4亿多净利润的主因，并再次证明，内生性增长是企业发展可持续的主动力。之前盲目的外延式扩张带来的商誉资产减值后遗症，需要多年才能治愈，治病的钱得从年度的利润中扣抵。去年开始计提的1.86亿元郑州莱士的商誉减值，因条件没有变化，今年年底没有理由不继续。照此推算，全年的净利润至年底，预计最多6亿左右。就这，还要祈祷母公司去年上半年2亿多的主业净利润，至年底缩水为1亿多的情形别再重演才行。