(财富号评论)整个超市行业，有公司值得投资吗？

整个超市行业，有公司值得投资吗？
上周凝爸在雪球发表《永辉超市或许没有那么美好》，引发较为激烈的讨论，支持者觉得这些问题也困恼他们，反驳者也各说纷纭！其中有股友认为这是整个超市行业的问题，这让凝爸比较差异，之前凝爸只关注永辉超市和家家悦；顺着股友这个思路，这几天凝爸把国内整个行业都看了一下，学习到很多新的东西，今天和大家分享一下。（1）首先，我们看一下永辉超市、家家悦、步步高、三江购物这四家超市企业的净资产收益率（ROE）。千万别觉得净资产收益率不重要。一家牛逼的公司和普通公司的区别就在于：净资产收益率是否可以长时间稳定维持在一个很高的水平！如果按照净资产收益率（ROE）超过15%的标准来选公司，那只有家家悦一家符合要求。永辉超市、步步高、三江购物三家过去三年都比较低，分别都只有个位数，未超过10%。净资产收益率（ROE）是由净利率、周转率和杠杆率三部分构成的，所以我们再进一步看一下细分的结构。无论是四家国内超市企业，还是世界超市行业中的龙头沃尔玛、好市多（Costco），共同的特点就是：低净利率，高周转率，高杠杆率。拆分以后可以看出，家家悦无疑是目前国内超市行业中最优秀的，它的净利率最高，同时周转率与第一的永辉只差5%，杠杆率也是国内第二。而放眼全球，好市多（Costco）将周转率做到了极致，比沃尔玛高出整整 102%，而杠杆率比沃尔玛低一点！虽然净利率看着有 2.40%，但注意好市多的商业模式，其中会员费收归企