(新朋股份)外资并购上市公司的主要模式及特征外资对上市公司并购的形式很多，我国目前对于外资并

外资并购上市公司的主要模式及特征外资对上市公司并购的形式很多，我国目前对于外资并
外资并购上市公司的主要模式及特征外资对上市公司并购的形式很多，我国目前对于外资并购上市公司的形式主要有以下几种：1．协议收购上市公司非流通股。
由于历史原因，中国上市公司股权结构基本上都存在流通股和非流通股的区别，且对于大部分上市公司来说，非流通股处于绝对控股地位，所以协议收购非流通股成为中国资本市场上市公司收购的一种主要方式。
如我国最早的外资并购案例日本五十铃和伊藤忠商社人股北旅股份正是采用这种模式。
日资参股收购北旅股份的行为，开创了外商直接收购我国上市公司的先例。
非流通股的持有主体相对流通股的持有主体来说要少得多，且股权比较集中，因此协议收购非流通股易于与持股主体沟通，减低收购谈判成本，而且有利于收购方一次性获得控股权；非流通股的历史成本一般都很低，因此在收购时一般能以低于公开市场股票面值的价格获得，从而减少收购方的收购成本，而且一旦允许非流通股上市流通，收购方可以从中获得不菲的增值收益；另外，协议转让非流通股的价格基本上不受股票二级市场的波动影响，而且对股票二级市场的冲击也比较少。
2．定向发行股票。
定向发行股票指发行人或承销商将其证券主要出售给经其选择或批准的机构或人士认购。
定向发行使上市公司获得了收购优质资产所需的现金，收购方也可以直接用优质资产来支付收购款项，使上市公司直接获得优质资产；定向发行方式发行的是流通股，可以提高流通股比例，改善公司的股本结构，增强公司未来的融资能力；通过定向发行可以根据上市公司发展需要引进有实力、有行业背景、有资源优势的战略投资者；对有意借壳上市的大投资者来说，通过定向发行进行反向收购可以一举获得上市公司的控制权，而不必经过漫长的审核等待；定向发行的价格一般都比较接近股票市场的价格，因此收购方的持股成本与普通小股东的持股成本处于较公平的地位；而且由于定向发行是以市价为定价基础的，因此有严格的保密要求，必要时可以申请停牌，避免股价波动，减少