(上海莱士)上海莱士聚焦主业去年盈利6亿 超200亿产业并购成就行业龙头
2020年2月29日 9:07:33 来源:168炒股学习网 阅读：121人次
问
上海莱士聚焦主业去年盈利6亿 超200亿产业并购成就行业龙头
放弃炒股、聚焦主业，血液制品龙头企业上海莱士的经营业绩重回增长轨道。
2月26日晚，上海莱士发布2019年度业绩快报，去年全年，公司实现营业收入25.96亿元，同比增长43.88%，净利润(归属于上市公司股东的净利润，下同)为6.20亿元，成功实现扭亏为盈。
上海莱士于2008年6月23日登陆深交所，公司曾因投入巨资炒股而被指不务正业，也因为炒股经营业绩大幅下降，2018年一次性亏损15.18亿元。
2019年，公司放弃炒股聚焦血液制品主业，因而被市场称其为“悬崖勒马”。
针对2019年经营业绩大幅增长，上海莱士解释称，放弃炒股同比减少损失19.61亿元，而公司主业年血液制品行业景气度高，使得净利润增长。
长江商报记者发现，上海莱士坚持产业运营与资本运作双轮驱动，巩固行业龙头地位。
近年来，上海莱士通过频繁并购加码主业，延伸产业链。
去年3月，公司耗资132.46亿元收购基立福持有的GDS45%股权，布局血液检测业务。
去年四季度，公司还收购了灵璧血浆站部分股权。
此前，其还整合了郑州莱士、同路生物、浙江海康等多家公司。
目前，公司已经成为整体规模行业领先、结构合理、产品种类齐全、血浆利用率较高的领先血液制品生产企业。
积极推进资本运作，上海莱士财务健康。
截至去年9月底，公司货币资金12.91亿元，与之相对的是，有息负债为零，资产负债率低至2.79%。
去年营收增近8亿
没有了辅业拖累，上海莱士主业大放光芒。
根据上海莱士披露的2019年度业绩快报，去年，公司实现营业收入25.96亿元，2018年为18.04亿元，同比增加7.92亿元，增幅达43.88%。
其实现的净利润为6.20亿元，上年同期为亏损15.18亿元，同比大幅扭亏为盈。
去年的加权平均净资产收益率为5.54%，较上年同期的-12.99%上升18.53个百分点。
根据上海莱士的经营业绩，2019年经营业绩
新
我去，一群人在这里唱吓到我，打算在加2万股压压惊，你们继续唱，我好加仓。
评论来自电脑端
股
真不要脸，天天跌还有脸她妈的说好。
评论来自电脑端
f
商誉怎么不说，买的国外的公司就是个累赘，估值那么高，在这里发研报，居心不良
评论来自电脑端
勤
简评2019年的业绩
1）自己和自己比：25.96亿的收入和6.2亿的净利润，分别比2018年有很大的增长，可喜可贺。其中，收入，与2016年的23.26亿比，三年的复合增长率为3.7%，不算高；净利润，比2016年的主业净利润8.99亿下降有31.03%，可谓增收不增利；净利率，23.88%不算高；约0.12元的每股收益对比9元多的股价，市盈率77倍，显然高了。
2）横向比：6.2亿的净利润，虽然与天坛不相上下，但是天坛的商誉资产很少，净利润的纯度高；与华兰预告的12.53-13.67亿净利润，剔除其中疫苗公司的净利润3.8亿之后的血制品净利润约8亿多相比，显然落后不少，而且华兰几乎没有商誉资产，净利润的纯度更高。
3）基于郑州莱士去年继续停产的情况，2019年商誉减值的计提若少于2018年的1.86亿，就表明6.2亿的净利润有依靠少计商誉减值才实现的因素在内。占了近半壁江山的55亿商誉资产也即投资商誉的成本，长年不处置，客观效果就是以成本充大利润。充的比重越大，净利润的真实性就越低，欺骗性则越高。欺骗别人可以理解，倘若把自己都骗信了，就忒滑稽。
评论来自电脑端
勤
4）目前承担上海莱士血制品经营的旗下主体共有4家。其中：郑州莱士仍在停产中；浙江海康是同路生物控股的子公司，其收入理应包含在同路生物的合并报表中；第4家就是母公司本部。
母公司本部在奉贤区新建的冠名中带有全球二字的生产基地要到今年底才竣工，因此在产的仍是同一厂址的老基地，2012年和2013年的收入分别是6.63亿和4.96亿。
现已得知同路生物去年的收入有10亿，据此，上海莱士去年25.96亿的收入中有15亿多理应是母公司这个老基地贡献的。如是，就很值得关注。期待年报能明示以上经营主体的主要数据。这，也是提高信息透明度的基本要求。
评论来自电脑端
勤
4）目前承担上海莱士血制品经营的旗下主体共有4家。其中：郑州莱士仍在停产中；浙江海康是同路生物控股的子公司，其收入理应包含在同路生物的合并报表中；第4家就是母公司本部。
母公司本部在奉贤区新建的冠名中带有全球二字的生产基地要到今年底才竣工，因此在产的仍是同一厂址的老基地，2012年和2013年的收入分别是6.63亿和4.96亿。
现已得知同路生物去年的收入有10亿，据此，上海莱士去年25.96亿的收入中有15亿多理应是母公司这个老基地贡献的。如是，就很值得关注。期待年报能明示以上经营主体的主要数据。这，也是提高信息透明度的基本要求。
评论来自电脑端
股
真不要脸，天天跌还有脸她妈的说好。
评论来自电脑端
勤
论并购，有比较才有鉴别。
1、血制品巨头CSL，2000年花10亿澳元收购了瑞士的血制品企业ZIB，2003年花9.5亿美元收购了当时位居老二的Aventis Behring ，两次收购的成本折合人民币合计约112亿元，便坐上了该行业全球老大的交椅。尔后的CSL，收入从2003年的十几亿澳元发展到如今的一百二十几亿澳元，其中净利润折合人民币有130多亿，则是靠的被收购企业尤其是CSL Behring的内生性增长（！）取得的。
2、反观上海莱士俩大股东及其合作者们，5年之内收购了国内外5家血制品企业，合计投入有230多亿元。投出的是高成本，却至今未见到相匹配的高收益。其中，3家国内血制品企业，到...
评论来自电脑端
勤
同是血制品行业的外延式扩张并购，CSL能做出乘法的效果，上海莱士却连个起码的加法都没做好。2017年年报披露全公司主业净利润6.15亿，其中5.47亿来自并购的郑州莱士和同路生物。据此推算，母公司原有经营主体的创利就应只有0.68亿，相比之前的2亿，下降了66%！花了74亿元买了国内3家血制品企业，到了2018年，变成只剩同路生物一家有盈利。大股东牵头花了约160亿收购的两家外企，BPL自收购之后至今未披露过盈亏情况，或是报喜不报忧使然；Biotest则有公开财报显示，近几年的主业连年亏损。
究其原因，除了收购的慧眼和经营的能力全都不如人之外，收购的目的大相径庭。CSL是真的做实业，靠产品挣钱收回投资成本，功夫下在提高产品的收益率上。上海莱士大股东做的是股权生意，靠转卖买股权收回投资，功夫下在制造题材炒高股价上，现在的结果是高估值的股份卖不出去，深陷流动性危机而难以自拔。
评论来自电脑端
勤
继续高价并购，化解不掉现在的危机。看好与基立福的此次并购交易的，至今沉浸在怎么任意夸大其意义和作用都嫌不够的自我感觉之中；不看好的，则坚持认为：一场“三高”明显、忽悠色彩浓厚且涉嫌利益输送的跨境并购交易，一不能带给上海莱士真正的高收益；二不能带来解救俩大股东流动性危机所急需的资金；三不能弥补公众股东每股权益被分流的即期损失；四不能减少反而增加了上海莱士所承受的商誉资产减值风险；五不能为做大做强我国产的血制品产业作贡献，反倒是为基立福奠定光明钱景，不仅助其廉价建了一个争夺我国内市场份额的桥头堡，还可以通过质押或减持上海莱士的股份套取我国的大量资金，明摆着是要把之前科瑞天诚和美国莱士合伙做股权生意的故伎重演一回。
如果不核准，就有会说不给自救的机会；现在既然给了机会，倒要看看他们将如何自救，最终能把谁套进来，才能让自己成功退出去。
评论来自电脑端
z
要不是宣传一下，那是不是跌的更多了！跌停好了！
评论来自电脑端
新
我去，一群人在这里唱吓到我，打算在加2万股压压惊，你们继续唱，我好加仓。
评论来自电脑端
勤
此次高价并购，带给上海莱士的新增利润和权益有限。
1、新增的净利润，即使按并购报告预测的每股收益0.20元推算，总额不过13.48亿。其中26.2%即3.53亿归基立福所有，上海莱士原股东分享9.95亿，从中剔除上海莱士自己预期创收的8亿，并购带给上海莱士原股东的新增收益净额只有1.95亿！132.46亿的收购代价，对比1.95亿的收益净额，市盈率67.93倍！关键是：上述0.20元的每股收益和基立福贡献的1.95亿利润净额，或许还真没有。理由是：基立福承诺GDS5年之内每年可有17.8亿的利润是洋字码利润，剔除其中商誉成本的年含量约8亿，净利润只有9.8亿，这一算法的结果，与GDS2018年...
评论来自电脑端
勤
2、新增的132.46亿净资产，是上海莱士按7.5的价码，增发了17.66亿股形成的。非但没有增加1分钱的真金白银，其所有权也是基立福的，公众股东原可分享的权益，随着26.2%的比例流进了基立福的口袋里。
实际新增的净资产，来自GDS的247.39亿净资产中的45%份额约为111.33亿。要害是：其中80.7%是没有实物基础的商誉资产，金额约有90亿，加上收购价中的溢价21亿，上海莱士花132.46亿的代价，换来的净资产是个内含110亿元的烫手大山芋（商誉）！并意味着：上海莱士原股东们拜大股东所赐，不仅要继续承担现有的55亿商誉资产的减值，今后还要分担GDS近200亿商誉减值中的45%份额！
评论来自电脑端
勤
3、此次并购之后业务收入的增长点，最抢眼的莫过于上海莱士充当基立福在我国的独家经销商所增加的收入和相关收益。暂且撇开关联交易的问题不说，只说基立福在持有上海莱士26.2%的权益这一条件下，凭什么相信他会把自己原本可以100%享受的利益，也就是在我国市场已经到手的2.15亿美元折合人民币约15亿的销售收入及其利润，拱手让给上海莱士而自己只分享26.2%？因此，把此项收益的期望值吹得很高的人士，用以骗人可以理解，倘若把自己也骗信了岂不是忒滑稽。
评论来自电脑端