近日，多家物联网产业研究中心机构发布的《“新基建”之中国卫星互联网产业发展研究白皮书》显示，全球卫星产业规模正稳步增长。
今年4月，卫星互联网作为通信网络基础设施的代表之一，被纳入新基建范畴，各地和相关企业纷纷加快布局。
招商证券军工板块首席分析师王超在进门财经路演时认为，随着卫星互联网正式被纳入新基建，预计将成为贯穿“十 四五”的重要投资主线。
一、卫星互联网产业概览
1、卫星互联网概况
2020年4月20日上午，国家发改委召开4月份例行新闻发布会，首次就“新基建”概念和内涵做出正式的解释。
卫星互联网首次被列为“新基建”范畴中的信息基础设施。
卫星互联网是卫星通信与互联网相结合的产物，是信息网络构建从平面到立体的重要拓展。
通过发射一定数量的卫星形成规模组网，辐射全球，构建具备实时信息处理能力的大卫星系统，是一种能够完成向地面和空中终端提供宽带互联网接入等通信服务的新型网络，具有广覆盖、低延时、宽带化、低成本等特点。
按照轨道高度，卫星主要分为低轨、中轨、高轨三类，其中低轨卫星由于传输时延小、链路损耗低、发射灵活、应用场景丰富、整体制造成本低，非常适合卫星互联网业务的发展。
相比与高轨卫星具有低时延、易于实现全球覆盖的特点。
国际上，围绕低轨星座互联网掀起新一代太空经济热潮。
在需求和市场的牵引下，卫星互联网星座逐渐走向泛在，规模越来越大、应用越来越广，各类运营公司层出不穷，天地网络融合发展。
在科学技术创新驱动下，卫星互联网星座容量快速增长、速率显著。
2、卫星互联网发展沿革
卫星互联网的发展初期可以追溯到上世纪80年代，在早期发展阶段中，卫星互联网主要以提供语音、低速数据和物联网等服务为主，主要扮演着对地面通信网络的补充和延伸的角色。
经过二十余年的发展，目前卫星互联网进入了与地面通信系统互补合作、融合发展的宽带互联网时期。
1、与地面通信网络竞争阶段(20世纪80年代~2000年):以摩托罗拉公司“铱星”星座为代表的多个卫星星座计划提出，“铱星”星座通过66颗低轨卫星构建一个全球覆盖的卫星通信网。
这个阶段主要以提供语音、低速数据、物联网等服务为主。
随着地面通信系统快速发展，在通信质量、资费价格等方面对卫星通信全面占优，在与地面通信网络的竞争中宣告失败。
2、对地面通信网络补充阶段(2000~2014年):以新铱星、全球星和轨道通信公司为代表，定位主要是对地面通信系统的补充和延伸。
3、与地面通信网络融合阶段(2014年至今):以一网公司(OneWeb)、太空探索公司(SpaceX)等为代表的企业开始主导新型卫星互联网星座建设。
卫星互联网与地面通信系统进行更多的互补合作、融合发展。
卫星工作频段进一步提高，向着高通量方向持续发展，卫星互联网建设逐渐步入宽带互联网时期
3、技术成本推动第二次卫星互联网建设浪潮
由于近年来围绕航天的一系列相关技术的巨大进步，进入和利用空间的门槛大幅降低，航天的商业价值愈发凸显，吸引了大量新兴力量。
许多试图投身航天商业应用领域的新参与者带来了独特的商业模式，进一步促进了相关产业的发展。
与此同时，由于小卫星技术的巨大进步，人们开始发现低轨大规模小卫星星座在天基全球通信、遥感等一系列应用领域的巨大价值。
大规模低轨星座发射计划层出不穷，呈爆炸式发展态势。
2020年3月18日，SpaceX第6批60颗星链卫星发射入轨，包括实验星在内的总星座卫星发射数量已达362颗，代表着其42000颗的庞大的低轨星座计划正在逐步推进，也意味着大规模低轨星座已经由方案设想变成现实。
低轨道大规模开发利用的“轨道革命”正在发生，航天将迎来一个前所未有的新的发展与变革时期。
根据美国FCC发布的频率资源申请信息，目前申请进入美国市场的低轨卫星通信星座计划就有十多个，全球更是有多达几十个类似计划，其中比较典型的是OneWeb公司、Telesat公司和SpaceX公司的低轨卫星星座。
4、卫星互联网战略意义及应用前景
1）轨道及频段资源稀缺，全球战略布局意义重大
地球近地轨道可容纳约6万颗卫星，而低轨卫星所主要采用的Ku及Ka通信频段资源也逐渐趋于饱和状态。
目前，全球正处于人造卫星密集发射前夕。
预计到2029年，地球近地轨道将部署总计约57000颗低轨卫星，轨位可用空间将所剩无几。
空间轨道和频段作为能够满足通信卫星正常运行的先决条件，已经成为各国卫星企业争相抢占的重点资源。
2）我国天地一体化信息系统建设的需求
近年来，中国低轨通信卫星发展布局呈现快速发展态势。
“十三五”期间，以航天科技、航天科工为首的央企卫星集团分别提出了自己的卫星互联网计划，并发射了试验星。
2020年4月，卫星互联网首次纳入“新基建”范围，社会资本助推中国航天进入商业时代，全面开启空天轨道资源的战略布局。
卫星互联网建设已经上升为国家战略性工程，融入遥感工程、导航工程，成为我国天地一体化信息系统的重要组成部分。
截至目前，中国星座计划中组网数量在30颗以上的低轨卫星项目已达10个，项目规划总卫星发射数量达到1900颗。
3）相对优势明确，核心应用场景广泛
传统地面通信骨干网在海洋、沙漠及山区偏远地区等苛刻环境下铺设难度大且运营成本高，通过部署传统通信骨干网络在互联网渗透率低的区域进行延伸普及存在现实障碍。
目前，地球上超过70%的地理空间，涉及30亿人口未能实现互联网覆盖。
建设卫星互联网是解决地球“无互联网”人口数字鸿沟问题的重要手段，是实现网络信息地域连续覆盖普惠共享的有效补充。
其中，低轨卫星通信核心商业应用场景主要包括偏远地区通信、海洋作业及科考宽带、航空宽带和灾难应急通信等。
二、卫星互联网市场概况
1、受益于卫星互联网建设浪潮，上游制造业快速增长
根据美国卫星产业协会(SIA)发布的2019年《卫星产业状况报告》，2018年全球发射卫星总量超过300颗，在轨业务运行的卫星数量达到2100颗，增长了20%以上。
其中，遥感卫星占总数的39%，商业通信卫星占22%。
2018年，全球航天产业规模为3600亿美元，卫星产业总收入2774亿美元，占到全球航天产业规模的77%，较上年增长了3%，其中卫星制造业收入比2017年增长了26%，发射服务业收入比上一年增长了34%，卫星宽带业务收入增长12%。
纵观全球卫星产业，卫星服务业和地面设备制造业是全球卫星产业收入的主要组成部分，2018年二者占比之和达到整个卫星产业收入的90.74%。
传统的卫星产业已非常成熟，静止轨道通信卫星早在几十年前就开始商业化运营，商业通信卫星也是航天领域最商业化的市场，长期占有卫星服务业收入90%以上的份额。
然而随着地面通信技术(4G、5G通信等)与互联网技术的快速发展，传统静止轨道通信市场及其下游应用市场增长放缓并出现一定程度的萎缩。
近10年来，全球大型商业静止轨道通信卫星采购量正在逐渐下滑。
2009和2010年，全球商业静止轨道通信卫星采购量均达到了30颗，然而在2015年行业市场出现了转折，2015到2017年，全球静止轨道通信卫星分别卖出出了16颗、15颗、10颗，仅为2010年销量的一半左右。
2、低轨小卫星成为爆发点，美中将成为最大市场
随着卫星技术与应用的不断发展，人们在要求降低卫星成本、减小风险的同时，迫切需要加快卫星开发研制周期。
特别是单一任务的专用卫星，以及卫星组网，更需要投资小、见效快的卫星技术。
小卫星技术因此应运而生。
目前，国际没有对微纳卫星的界定达成共识。
国内一般把500kg以下的卫星定义为小卫星，而美国FAA目前将小卫星定义为质量在600kg以下的卫星，并进一步细分了5挡。
据SIA统计，2012-2019年间，全球卫星发射数量快速增长，其中1200kg以上的中大型卫星发射需求整体稳定，1200kg以下的小卫星及小型卫星的发射需求以成了最庞大的客户群体。
特别是自2017年以来小卫星发射需求的快速增长，带动了卫星制造和发射需求的快速提升。
根据国际咨询公司Euroconsult的研究报告，小卫星(smallsat)制造和发射市场将从2009的126亿到2018年将增长到428亿美元。
在2019年至2028年的未来十年中规模几乎翻了两番。
该报告预测，未来十年将发射8，600个小卫星，其中2019-2023年平均每年发射835个卫星，到2024-2028年将平均每年发射880个。
同时该期报告预测的小卫星发射数量较2018年发布的版本预测值增加了22%。
同时未来十年所发射的小卫星平均重量将从过去十年平均的49kg提升至139kg。
在市场规模上，预计未来十年小卫星制造及发射产业累计市场空间430亿美金，其中小卫星制造市场300亿美金，小卫星发射市场130亿美金。
就地区而言，北美与亚洲将是未来最大的小卫星需求市场，分别占到了全球市场的41.86%和32.59%，其中美国与中国将成为最主要的参与者。
3、政策不断加码，我国卫星互联网市场广阔
早在2007年，国家就发布了《关于促进卫星应用产业发展的若干意见》，鼓励社会投资和企业参与卫星应用。
在一系列激励政策下，卫星应用市场规模逐年扩大。
2014年，我国陆续出台相关指导意见和发展规划，引导商业行业产业发展。
在《2016中国的航天》白皮书中明确要鼓励民间资本和社会力量参与航天事业，大力发展商业航天。
而在2019年，我国出台了首份商业航天领域引导性法规，基调为鼓励有序发展。
目前在我国还处在卫星互联网发展初期，未来的主要任务会是以卫星建造及发射组网为主。
而近年来，相关的商业卫星创业公司开始持续涌现，据不完全统计，国内已发布的卫星星座计划多达20余项。
根据目前收集到的已公开的星座计划，到2025年前中国将发射超过3000颗商业卫星。
由于低轨卫星在轨生命周期较短，一般在3-7年之间，平均寿命5年。
所以星座一旦开始组网，就会开始折旧，而卫星公司为了尽快实现服务能力，就必须尽可能在最短的时间内把所有的卫星打上去。
所以，最佳发射窗口期将集中在未来的某个3年周期内。
因此预计未来卫星组网高峰期间，我国年均卫星制造及发射市场在400亿左右。
三、卫星互联网产业链梳理
1、产业链全面发展，上游产业链稀缺性凸显
一般而言，卫星产业主要包含了卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大环节。
产业链上游主要为电器元件及材料厂商，产业链的下游主要是政府、高校、个人等终端用户。
与国外相比，我国卫星产业在卫星研制和发射领域，企业实力突出、竞争力强;而在电子元器件、终端类产品、应用系统和运营服务等领域，目前我国企业规模较小，整体实力偏弱，尤其是芯片、板卡、天线、算法、软件、接收器和终端技术水平与国外顶尖水平差距明显。
2、产业链重点企业梳理
中国拥有世界第二大的消费市场，以及全球领先的航天技术。
随着商业航天市场的兴起，原来封锁在体制内的人才技术开始与民间资本频繁流动，正是因为站在中国航天这个“巨人”之肩，中国商业航天起点较高，发展势头迅猛，目前迅速构建起全产业链条。
四、投资建议
我们认为，“新基建”是国家面向“十四五”时期，加速社会及经济结构优化和升级的重要举措，相关建设预计将贯穿“十四五”时期，卫星互联网首次被官方明确纳入“新基建”范畴，表明了官方对发展我国卫星互联网产业的坚定决心，也体现了行业在未来我国经济建设中的重要意义，标志着2020年将成为我国卫星互联网建设的元年，并预计将成为贯穿“十四五”的重要投资主线。
当前卫星互联网主要集中在空间段及地面段的基础设施建设，上游卫星制造、卫星发射及地面设备中的地面站建设成为关注的焦点。
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