益生股份、贵州茅台等5家公司2019年销售现金比率高于50%，包揽前五，青海春天垫底；与2018年相比，97家公司的现金获取能力出现下降，其中包括古井贡酒等9家白酒公司
标点财经研究员 黄凤清
2019年以来，A股上哪个板块走势最强？医药？科技？答案是日常消费。
Wind数据显示，自2019年初至今（截至2020年7月17日，下同），日常消费指数累计上涨128.55%，在Wind一级行业指数中领跑。
其中双塔食品（002481.SZ）、千禾味业（603027.SH）、三全食品（002216.SZ）、贵州茅台（600519.SH）等逾70只个股股价翻倍甚至是翻了数倍。
即使是在遭受疫情冲击的上半年，日常消费板块亦表现不俗。
今年以来日常消费指数上涨近39%，远高于上证指数和深证成指的涨幅。
日常消费的弱周期性，可以从社会消费品零售总额数据中得到印证。
据国家统计局公布披露，今年1—6月，社会消费品零售总额同比名义下降11.4%，其中限额以上单位消费品零售额同比下降10.3%。
而从商品类别看，粮油、食品类商品零售额同比增长12.9%，饮料类同比增长10.5%，日用品类同比增长5.2%，与金银珠宝、汽车、家具、家用电器和音像器材等类别的大幅下降形成鲜明对比。
显然，日常消费板块具有显著的防御属性，而优质的消费公司更能顺利穿越经济周期。
那么，在众多日常消费类上市公司中，哪些更值得关注？
评判公司价值的指标有很多，而当下现金流的重要性日益凸显。
根据“经营活动产生的现金流量净额与营业收入的比值”（下称销售现金比率）这一指标，标点财经研究院联合《投资时报》对A股210家日常消费类上市公司（按Wind一级行业分类）的现金获取能力进行了分析，并推出《消费公司捞金榜》。
考虑到考察期的完整性以及为了避免季节性因素的影响，此次榜单以2019年全年数据作为研究基础。
结果显示，益生股份（002458.SZ）、贵州茅台等5家公司2019年销售现金比率高于50%，包揽前五，青海春天（600381.SH）垫底；与2018年相比，古井贡酒（000596.SZ）、贝因美（002570.SZ）、三元股份（600429.SH）、涪陵榨菜（002507.SZ）等97家公司的现金获取能力出现下降，其中包括9家白酒公司。
36家公司经营现金流为负
日常消费板块包含食品、饮料、日用品等公司。
根据Wind数据计算，纳入统计的210家A股日常消费类上市公司2019年经营活动产生的现金流量净额合计2359.41亿元，同比增长31.20%。
具体来看，2019年经营活动产生的现金流量净额超过百亿元的公司有3家。
其中，贵州茅台以452.11亿元遥遥领先，五粮液（000858.SZ）以231.12亿元居于其后，温氏股份（300498.SZ）则以183.03亿元位居第3。
上述3家公司贡献了整个板块经营活动现金流净额的36.72%。
牧原股份（002714.SZ）、伊利股份（600887.SH）、洋河股份（002304.SZ）以及海天味业（603288.SH）2019年经营活动产生的现金流量净额也均在50亿元以上，依次为99.89亿元、84.55亿元、67.98亿元和65.68亿元。
此外，还有9家公司2019年经营活动产生的现金流量净额超过30亿元，包括青岛啤酒（600600.SH）、双汇发展（000895.SZ）等。
尽管日常消费是“现金奶牛”相对集中的板块，但依然有部分公司的现金流不甚理想。
有36家公司2019年经营活动现金流呈净流出状态，其中龙大肉食（002726.SZ）净流出额超过10亿元。
此外，通葡股份（600365.SH）和广州浪奇（000523.SZ）的净流出额也在5亿元以上，三只松鼠（300783.SZ）、青海春天和御家汇的净流出额在2亿—5亿元之间。
与2018年相比，有78家公司的经营活动现金流呈下降态势。
降幅最严重的是净流出额最高的龙大肉食，该公司的经营活动现金流净额连续两年为负，2018年、2019年分别为-1.07亿元和-13.71亿元，同比下降1187%。
其次是浓缩果蔬汁（浆）生产和销售商国投中鲁（600962.SH），其经营活动现金流净额由2018年的-0.23亿元降至2019年的-1.96亿元，降幅达745.66%。
降幅超过200%的还有御家汇（300740.SZ）、莲花健康（600186.SH）、北京城乡（600861.SH）和青青稞酒（002646.SZ）。
青海春天销售现金比率垫底
对一家企业而言，利润固然重要，而相比之下，现金流更是直接关乎到企业的生死存亡。
那么，日常消费类上市公司的现金获取能力如何？销售现金比率是主要评价指标之一。
该指标反映每元销售得到的净现金，同时亦反映企业销售收入质量的高低。
通常而言，销售现金比率越大越好。
A股210家日常消费类上市公司2019年整体销售现金比率为13.88%。
其中，2019年销售现金比率高于50%的公司有5家，由高至低依次为ST中基（000972.SZ）、益生股份、华宝股份（300741.SZ）、民和股份（002234.SZ）和贵州茅台，位列此次《消费公司捞金榜》第1—5名。
其中，贵州茅台2019年实现营业收入854.3亿元，经营活动产生的现金流量净额为452.11亿元，销售现金比率为52.92%，相当于每1元营业收入能获取约0.53元的经营现金流净额。
有3家公司2019年销售现金比率在40%—50%之间，由高至低依次为牧原股份、五粮液和嘉必优（688089.SH），位列榜单第6—8名。
排名前十的公司还包括冠农股份（600251.SH）和百润股份（002568.SZ），2019年销售现金比率分别为37.74%、36.13%。
除了前十的公司外，还有8家公司2019年销售现金比率超过30%，包括好当家（600467.SH）、海天味业、泸州老窖（000568.SZ）等。
36家经营活动现金流净额为负的公司，销售现金比率同样为负。
排在榜尾的是青海春天，该公司2019年营业收入同比下降29.81%至2.34亿元，经营活动产生的现金流净额为-2.36亿元，销售现金比率为-101.09%，意味着每1元营业收入对应1.01元的经营活动现金净流出额。
排名倒数第2的是神农科技（300189.SZ），2019年销售现金比率为-98.90%，而通葡股份以-82.40%的销售现金比率排名倒数第3。
位于榜单后十的公司还包括金字火腿（002515.SZ）、同达创业（600647.SH）、ST昌鱼（600275.SH）、香梨股份（600506.SH）、金种子酒（600199.SH）、ST中葡（600084.SH）以及天山生物（300313.SZ）。
97家公司现金获取能力下降
整体来看，A股日常消费类上市公司获取现金的能力有所提高，2019年销售现金比率较2018年提高1.71个百分点。
但是，有97家公司的销售现金比率逆势下降，占比达到46.19%。
销售现金比率下降最猛烈的是神农科技。
该公司2019年在营业收入同比下降34.58%至1.12亿元的基础下，经营活动产生的现金流净额由2018年的4.88亿元大大降至-1.11亿元，降幅高达122.81%。
在此背景下，其销售现金比率由2018年的283.68%降至2019年的-98.90%，骤降382.58个百分点。
从座次上来看，由2018年的榜首滑落至2019年的第209位。
神农科技在2019年年报中解释，2019年经营活动产生的现金流量净额大幅减少，主要系2018年全资子公司深圳惟谷供应链应收票据及应收账款回款5.35亿元，而2019年该公司没有相关的现金收入，以及公司销售商品、提供劳务收到的现金比2018年减少等因素共同影响所致。
其次是西部牧业（300106.SZ）。
由于经营活动现金流入减少52.29%的同时，其收到利息收入、收到借款单位还款、收到政府补贴款亦较2018年大幅减少，该公司2019年经营活动产生的现金流量净额同比减少97.07%，导致其销售现金比率由2018年的109.47%降至2019年的3.35%，下降了106.12个百分点，在板块内的排名由2018年的第2落至2019年的第157。
销售现金比率下降50个百分点以上的还有香梨股份。
该公司2019年营业收入减少了48.23%，经营活动产生的现金流量净额由正转负，同比下降129.06%。
最终，销售现金比率由2018年的34.65%降至2019年的-19.45%，下降54.1个百分点。
标点财经研究员注意到，在2019年极度火爆的白酒板块中，有半数公司的销售现金比率出现下降，包括顺鑫农业（000860.SZ）、古井贡酒、洋河股份、金种子酒、贵州茅台、今世缘（603369.SH）、老白干酒（600559.SH）、泸州老窖以及迎驾贡酒（603198.SH）。
其中，顺鑫农业和古井贡酒2019年的销售现金比率均不足10%，分别为8.76%、1.85%，与2018年相比下降幅度均在10个百分点以上。
（来源：投资时报
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