军工板块抗经济下行特征突出，配置价值凸显
外交风云变幻莫测，在目前大国博弈日益复杂化，国内政治稳定的背景下，我国军事装备投资将 在较长的时间内保持稳定快速的增长。
目前，全球受疫情影响需求经济动力不足，军工板块的抗经济下行、安全性、确定性属性更为突出，板块配置价值凸显。
（1）核心装备空军进入 20 时代，航空产业链维持高景气。
随着歼-20、运-20、直-20 等四代装备的陆续服役，我国空军正式进入“20 时代”。
我们认为，“20 系列” 主力机型的量产交付使航空装备产业链长期保持高景气，关注空军整机及配套生产企业。
空军装备的升级换代以及民机产业的快速发展使航空发动机的国产化势在必行，关注航空发动机细分领域。
（2）我国国防信息化进程加速，国防自主可控空间广阔。
在现代战争中，武器装备信息化是大势所趋，我国国防信息化进程加速。
各军兵种武器装备升级及新研装备批生产空间广阔，看好其中的卫星制造、集成电路、通信、雷达电容等细分领域。
从产业发展趋势来看，大多数主战装备已进入收获期
军工产品的研发周期较长，包括前期的预研、立项、设计、研发、定型和量产等。
从预研到定型的周期较长，且需要投入巨额资金；只有从定型到量产才能够真正看到订单落地和业绩释放。
目前军工行业大部分主战装备已进入定型周期，正在走小批量生产或批量生产，这就意味着行业已经进入到收获期，也就是稳健回报期，风险收益比将显著改善。
涨幅跑赢大盘。
军工板块受宏观经济波动影响较小，具有弱周期属性，涨幅相对跑赢大盘。
中报披露期将至，多家公司发布 2020 年半年度业绩预告，军工行业基本面整体向好。
随着国防信息化程度不断提高、军队现代化建设不断加快，预计未来国家将持续加强对军工领域的投入，从而形成军品需求稳定支撑，军工行业有望保持较高景气度。
国防信息化与军队现代化助力军工板块快速发展。
2020 年为135规划收官和145规划前期布局的关键时期，为了跟上当前军事科技发展步伐和适应新形势战争的需要，报告明确提出国防军队建设目标：到 2020 年基本实现机械化，信息化建设取得重大进展，战略能力有大的提升。
我国国防支出预算稳步提高，随着军改影响消除和五年规划后期新装备加速列装，预计未来国家将持续加强对军工领域的投入，从而形成军品需求稳定支撑，军品采购速度和体量预计将有所增加，军工行业有望保持较高景气度。
中航沈飞作为核心涉密军品整机类上市公司，其股权激励计划的落地，示范意义重大，标志着核心军工资产实施股权激励或已突破体制障碍，为后续军工激励计划提供了广阔的想象空间。
目前，中航工业已在集团层面形成较完善的中长期激励办法，除中航沈飞外，中航光电、中航资本、中航重机亦相继发布股权激励计划，混改的主要手段是针对员工实施中长期股权激励。
混改将员工与公司业绩绑定在一起，有利于激发核心技术管理人才和高管的积极性；同时，明确激励兑现的业绩条件，有利于管理层重视经营和业绩，提高上市公司盈利能力。
自 2017 年开始板块股权激励方案增多，
收益标的：
1）飞机产业链：中航沈飞、洪都航空、中航光电、北摩高科、中航电测；
2）军工电子及军工材料领域：大立科技、鸿远电子、紫光国微、光威复材、钢研高纳；
3）导弹和无人机为代表的军工耗材
板块：航天电器、航天彩虹；
4）资产重组板块：中航机电、国睿科技。
（来源：斗牛投教）
相关证券： 股市实战(gssz)，鸿远电子(603267)，中航沈飞(600760)，中航光电(002179)，军工(BK0490)，航天航空(BK0480) 行业分析