化工行业：炭黑价格上涨 利好行业龙头
来源：中泰证券 2020-07-21 08:58中投网A-A+
投资要点
事件：炭黑价格上涨，价差扩大。
据 wind，炭黑价格从 5 月份低点 3850元/吨持续上涨至 5100 元/吨，“炭黑-煤焦油”价差由 300 元/吨扩大至1700 元/吨。
点评
经济持续复苏。
根据统计局数据，我国 6 月 PPI 同比下降 3%，环比上涨 0.4%，环比由降转涨，其中化学原料和化学制品制造业价格同比下降 7.9%，收窄 1.3 个百分点，化学纤维制造业价格同比下降 14.5%，收窄 3 个百分点，继续保持良好复苏的态势，后续有望进一步向好。
炭黑行业底部反转。
六月份以来，炭黑下游需求持续向好，拉动炭黑需求。
行业供给层面，由于前期价格低迷，叠加原材料煤焦油价格上涨，行业开工率下行至 50%左右，供给收缩，行业库存持续走低。
多重因素影响下炭黑行业迎来反转。
景气回升，龙头当先。
重点看好黑猫股份和金能科技。
黑猫股份为国内炭黑龙头。
公司现有炭黑产能 120 万吨，持续推进技术更新，新设备降低原料油耗，进一步缩减成本，同时扩大炭黑产品多样化。
炭黑价格每上涨 100 元/吨，增厚 eps 0.12 元。
此外，公司积极拓宽精细化工，与安徽时联特种溶剂公司积极合作，主攻磺化碱溶法酚类精细化工产品生产以及粗酚精制，包括间甲酚、间苯二酚等，投资布局已开始进入收获期，打开新的成长空间。
金能科技是国内煤焦化龙头。
公司现有产能为焦炭 230 万吨、炭黑 24万吨、白炭黑 6 万吨、对甲基苯酚 1.5 万吨、山梨酸（钾）1.2 万吨、苯加氢 10 万吨和甲醇 20 万吨。
目前在建产能主要是 90 万吨/年丙烷脱氢与 8x6 万吨/年炭黑循环项目、2x45 万吨/年高性能聚丙烯项目一期，投产后预计利润分别增长 10 亿元、6.7 亿元，助力公司长远发展。
炭黑价格每上涨 100 元/吨，增厚 eps 0.03 元。