(招商银行)【投资进阶日志重新出发第18天】（学习：什么公司算价值陷阱）金融地产算是价值

【投资进阶日志重新出发第18天】（学习：什么公司算价值陷阱）金融地产算是价值
【投资进阶日志重新出发第18天】（学习：什么公司算“价值陷阱”）金融地产算是价值陷井吗？首先不能算价值陷井。
如果你真正听我开头讲的复利就应该清楚，实际上影响复利的是什么？是不确定性。
什么叫不确定性呢？就是他有一种变坏的可能，金融地产属于跟经济相关比较紧的行业，属于天然高杠杆的行业，它并不是说金融企业一定会怎么样，但是它有一种什么概率呢？在经济不好的时候，金融企业因为它十几倍的杠杆，不要看现在利润有多高，市盈率有多低。
加入万一坏账出现个5%-10%，不是利润没有了，它的净资产都能亏光。
想想早些年的海南银行，最近的包商银行等，当然我们再去看看美国的金融行业就更清楚了，每年都有很多倒闭的金融企业，为什么？这种高杠杆经营自然就会出现这种风险。
所以从配置的角度，你可以在他低估的时候，进行一定仓位的配置，但是你全仓这个行业，在今天的经济环境下，我们认为它的风险还是比较高的。
万一出现呢，万一出现你配置的这个金融企业出现像89年、90年日本的保险银行大面积倒闭或者是2008年欧美大面积的破产倒闭，实际上很多人说中国的金融企业不会破产不会倒闭，其实全世界大的金融企业它都不是直接破产倒闭，更多是重组。
也就是说，当你投的这个金融企业一旦出现问题的时候，那么去救它的企业、给钱的企业不是白给的，他会把老股东的股权稀释。
所以金融也好、地产也好都属于高杠杆、高负债的行业，那么他怕的是一次危机或企业自身的一次经营不善。
比如说金融危机、或者是一次房地产危机，房价慢跌或者急跌个20%、30%，如果出现这种情况那么就会出现一个问题，很多地产，别说小公司了，小公司根本撑不住，就是现在看似的龙头，既使是一些大公司TOP10公司，我估计有很多公司会走向被重组或倒闭。
这些年我们看到只是房价增长变缓了，我们都会发现出现了大量资金链出问题的地产公司，我们A股就有一家做中国院子的企业，在地产16、17年好的时代，拿地很厉害，并且当时发展很好的公司，我们看看最近这个资金断链了或者很紧张了，大股东成了被执行人。
如果听了我开始讲的投资的确定性，企业不能由不可逆的向下风险，你投这些行业一定要有一个仓位限制，同时你还要选择那个最不容易出问题的公司，也就是说既使这个行业出问题，因为这家公司经营比较保守，因为这家公司投出去的东西、负债经营比较保守，资产质量比较好，然后他出事的概率最低，这是一个方法。
更别说全仓这些行业，或是在他身上用杠杆，我认为这不是真正懂价值投资或是真正明白复利的做法。
只有真正搞懂了复利才真正能做好价值投资，而做价值投资你就要知道你的资产无论将来有多高的预期收益率，你都不能冒着可能清零的风险，甚至清不了零，清80%、90%、99%，这种风险也是不能冒的。
$万 科Ａ(SZ000002)$$兴业银行(SH601166)$