太平洋(601099)
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上周食品饮料行业整体上涨1.66%，在28个子行业中排名第4位，领先于大盘，跑赢上证综指1.48pct、跑赢创业板4.61pct。
子板块对比，本周调味发酵品和白酒领涨，分别上涨2.34%和0.13%，其他子板块均下跌，其中其他酒类和乳品下跌幅度超过4%，分别下跌7.04%和4.76%，食品综合、软饮料以及肉制品下跌幅度次之，分别下跌0.52%、1.63%和2.69%，啤酒和葡萄酒跌幅在3%左右，分别下跌2.95%和3.23%。
上周贵州茅台、伊利股份遭北上资金先卖出后买入，累计均为净买入，五粮液买入卖出互现，累计净卖出，对应股价变动分别为+1.84%、+2.72%、-3.27%。
上周跟踪茅台各地经销商直营店8月配额陆续到货，经销商8月配额占比全年个位数，量不大，因此上周茅台批价进一步上涨至2700元。
上周通知经销商打9月的货款。
渠道跟踪反馈经销商层面今年三季度配额占比全年的比例较往年减少了高个位数的百分点，而7月普飞配额在6月投放，因此如果后期若不提前执行Q4配额，经销渠道中秋节前将呈现货紧价高的局面。
五粮液批价进一步上涨至站稳970元，预计8月底9月上旬到货节奏加快，今年中秋时间较晚、目前看市场节奏量价关系更为从容。
中报情况：1）洽洽Q2收入、利润增速均略超预期，上半年瓜子增速良好，坚果环比改善，下半年瓜子增速较上半年略降，但长期替代小厂的趋势不可逆，下半年坚果加速，下半年费用率同比将下降一些，坚果整体下半年净利率将继续提升，我们看好公司“坚果+”战略，新品铺货+产品放量将持续。
2）双汇Q2业绩超预期，进口肉贡献环比加大、带动生鲜冻品业务销量、利润恢复增长，肉制品Q2销量增长4.3%、单吨利润创历史新高，肉制品提价及成本下行带来的盈利空间将继续加大在提升产品品质、推新品和支持市场的投入上，做大规模是目标，我们继续看好公司今年以及未来2-3年的产品创新升级、品牌年轻化探索、销量提升、稳步释放利润的良好投资周期。
3）千禾Q2利润超预期，酱油食醋二季度均保持50%以上的高增，酱油提速，毛利率创历史新高、销售费用率下降，疫情背景下调整经销商结构，全国布局不断推进，我们看好公司0添加产品在高端酱油市场的领先优势，去年公司收购镇江恒康，切入香醋领域，未来公司品类扩张成长逻辑值得关注。
投资建议
白酒陆续进入旺季政策发布期，高端酒率先启动，经销商对于旺季的价格表现信心较此前加强，同时也对中秋国庆旺季的需求更进一步有信心。
个股方面看好贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、顺鑫农业、今世缘。
食品中精选基本面扎实、估值合理+有潜力持续较好业绩增长以消化较高估值的标的，推荐伊利股份、双汇发展、安井食品、绝味食品、洽洽食品、中炬高新、天味食品、千禾味业。
风险提示：疫情影响超预期，销售环境恶化，食品安全问题等。
黄付生
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蔡雪昱
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李鑫鑫
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（来源：太平洋(601099)）