深度思考基金投资，用实践悟道
最近各大基金网站铺天盖地的葛兰，新基金中欧阿尔法在各大平台的助力之下，卖了超过500亿资金，各大平台倾其所有为葛兰造势，果不其然，葛兰被炒起来了，一款集消费，科技，医药为主题的基金横空出世就取得市场瞩目，真的集万千宠爱与一身，葛兰也很霸气的为自己的新基金取名叫：中欧阿尔法，也信心满满的准备为基金创造阿尔法收益。
消费，医药，科技三个主题于一身，加上近期葛兰的中欧医疗健康混合4年时间创造了209%的好成绩，俨然一副乘风破浪，即将直挂云帆的气势。
市场开始给葛兰各种标签：超级学霸，科研大神，全能多面手。
超级学霸是因为葛兰获得了生物医药的博士，科研大神是因为她所在的研究团队在2011年就获得新财富第一名，至于说全能多面手，是因为她曾经持有贵州茅台，五粮液，以及立讯精密，宁德时代，并获得不错的收益，研究领域跨越消费和科技。
葛兰的成名之作是中欧医疗健康混合，我们来看看业绩
成立日期2016年9月29日，也就是将近4年时间，这只基金创造了209%的业绩，实属不错，但是细看之下你会发现，2016年9月29日-2019年1月7日这个时间段，这只基金只创造了2.24%的收益。
也就是说后面的209%都是在最近1年零8个月创造的。
我们再来看看这个图
从这个图你细致看看，在2018年7月18日，创造了61.69%的收益，也就是在2018年7月19日-2019年1月7日这短短5个月时间，吐回了59%的收益，这个回测力度太可怕了。
可以说是波动非常剧烈。
这样的波动我曾经也在葛兰身上曾经发现过。
我们看看葛兰管理的第一只基金：中欧明睿新起点混合 葛兰管理时期分别为2015年1月-2016年4月和2018年7月13日至今两个期间，我们从业绩图中看看发生了什么事情。
葛兰管理这只基金时，2015年1月-6月，短短半年时间创造了103的收益
但是接下来三个月，这只基金打回原形，从收益103%回到-17%，如果从高点买入的客户，真的亏惨了。
我们再来看看葛兰都买了些什么股票
如果参与了2015年股市的基友都知道，当时，正事追互联网+热潮阶段，所以葛兰的持仓都是互联网+的股票，我们回头来细细品一下，葛兰超级学霸，是医药博士，这里面为何一只医药股都没有？说葛兰在2011年随团队拿到新财富第一名，研究行业是覆盖电力和新能源，那这里面也没有她研究范畴的票啊。
再者2011年葛兰在团队里面充当一个什么角色啊，初出茅庐的小丫头而已。
葛兰管理的基金回撤率高，已经在她过往管理的基金中暴露无遗，为什么会出现这样的情况，我一直想找到原因，奈何市面上关于葛兰的采访和访谈非常少，看了他管理的基金年报，里面也并没有太多关于她投资理念的具体描述。
所以说，你根本无法描述葛兰在投资领域属于哪个派系。
我们再来看看另外一个数据。
关于葛兰基金的换手率
这个是葛兰管理的中欧医疗健康，在2019年前，换手率都算偏高的了。
再来看看他管理的中欧明睿，换手率中等。
我再看看2018年葛兰接回中欧明睿这只基金时，她到底是持有那些股票
在2018年3季度和2018年4季度持仓，突然你会发现，互联网+的股票不见了，继而出现一类中国核心资产，是的，贵州茅台，中国平安，格力电器，招商银行，爱尔眼科等，是的，这些股票都在2017年暴涨的股票，但是2018年却是去杠杆的一年，核心资产也跌的很惨，所以葛兰在2018年重新接手后业绩并不佳，这里有个细节你会发现，2018年4季度，茅台并不在前十大持仓，2018年3季度都是前十，这里是我百思不得其解的原因，一个对消费有研究的基金经理，是绝对不会在2018年4季度这样的低点位减仓茅台，或者卖出茅台的，从2019年的持仓来看，第一，第二季度又继续持有贵州茅台，在第三季度之后再无茅台身影，也就是可以预计，葛兰在1000上下的价格把茅台卖了。
虽然葛兰在茅台上赚了钱，但是也正是这样的行为让我觉得她对消费的研究也不深刻。
因为一个队消费研究颇深的基金经理，茅台一直都是首选，并且常年占据重仓榜单。
张坤如此，萧楠如此，胡昕炜如此，刘彦春如此，他们在上任接手基金后，从来一直都是持有茅台至今的，这才是真正懂消费的一群人。
葛兰不算真正懂消费，她研究的根本不够。
她或许研究的东西多了，杂了，反而流于表面。
所以从2018年7月接手回这只基金后，2年多的时间，62%的收益，在2019，,2020这样的年份里，真不算出色，只能说再平常不过了。
综上所述：对于葛兰我客观的认为
1. 葛兰的能力圈范围是医疗生物这块，从这两年的业绩来看，确实带来了超额收益，换手率也在逐步降低，对公司研究也比较深了，所以股票持仓更久一些，这看的出她的成长和思考，所以我非常充分并认可她管理的医疗类的基金。
2. 葛兰不算真正懂消费，她研究的不深刻，对于消费，只能说是非常好的赛道，但是要买消费，有其它更好的基金经理可选择。
一个真正懂消费的基金经理，是不会主动卖出茅台的。
3. 葛兰不是属于价值投资派，反而我更认为是喜欢追逐市场热点的基金经理，2015年初出茅庐，管理第一只处女座基金，持仓都是互联网+类型的股票，2018年接手回来后，持有的大多数是中国核心资产的股票，这和她科班出身的底子并不吻合，也和她早期参与的研究方向相悖，并非葛兰并不具备很好的风控能力，也就是对于市场的解读，对于个股把握并不深刻，研究并不透彻，都是高仓位波动震荡，回测非常高。
4. 葛兰号称全能型基金经理，恰恰相反，就是因为她持仓比较宽，且大多数都是追逐市场热点，她喜欢研究的东西太多了，但是人的能力圈和精力都是有限的，反倒很多研究流于表面，并没有非常深刻的理解，所以业绩也是随市场震荡的很厉害，除了医药股意外，其余能力并不突出。
5. 市场上并没有太多关于葛兰的投资理念和投资风格的采访和表述，所以从换手率的角度来看，葛兰至少不是价值投资者，换手率高于一般价投类的基金经理。
所以我并不看好葛兰的中欧阿尔法能创造出多少超额收益，我担心的是市场把葛兰推出来，把她捧杀了，但是葛兰也迎合了市场的需求，把短期热点消费，医药，科技三个板块都囊括到自己的基金当中，如果给我选择，我一定不会这样买基金，我反倒会按这三个赛道选择三个优秀的基金经理去配置。
（来源：复利长盈刘欢）