(博汇纸业)近日白卡纸龙头APP发布涨价函宣布自9月1日起对子公司宁波中华、亚洲浆纸、广西金

近日白卡纸龙头APP发布涨价函宣布自9月1日起对子公司宁波中华、亚洲浆纸、广西金
近日白卡纸龙头APP发布涨价函宣布自9月1日起对子公司宁波中华、亚洲浆纸、广西金桂所有纸品（主要纸种为白卡纸）提价500元/吨（含税）。
国金证券姜浩看好白卡纸行业的长短期投资逻辑。
此轮提价是自APP宣布收购博汇后首次大幅提价，其中8月下旬白卡供求矛盾激化，白卡价格加速上行。
8月12日白卡纸均价5713元/吨（含税），较5月底提涨9.2%，提价逻辑开始兑现。
需求回暖+后续供给弹性偏弱，白卡顺利进入加速提价期需求端：6-7月纸厂进行小幅提价，但因当时市场需求弹性偏弱，提价落实有限。
下半年伴随开学季、中秋、国庆、出口订单驱动，8月起需求逐月回暖。
供给端：开工率角度，7月白卡纸企业开工负荷率81.1%，环比+1.8pct，2017年白卡纸景气度高峰时开工负荷率84%，当前开工率已接近峰值，白卡纸产能供给缺乏弹性。
库存：白卡企业库存天数于5月见此轮累库峰值，7月环比下降2.3天至26.1天，行业库存已进入下行周期。
随下游需求回暖、受益于行业本身集中度高以及APP收购博汇加速集中度提升的预期，市场提价协同性强，加之个别纸厂利润承压，此轮提价积极跟随。
结合近期木浆价格仍处于疲软态势，此轮提价有助于促进价格与成本剪刀差走阔，白卡纸吨毛利稳中向上。
中长期逻辑：消费升级+白板替代+限塑令三大因素将驱动白卡行业继续增长未来5年白卡需求复合增速9%，供给端方面白卡未来三年新增产能270万吨，且以现有龙头为主，国内白卡行业中长期将持续处于良性循环之中。
国金证券重点推荐白卡纸纯正标的【博汇纸业】，逻辑如下：2019年底公司发布APP要约收购公告，当前该并购已通过反垄断审查，向前迈进关键性一步。
博汇纳入APP体系之后，有望做大APP市场份额，进一步优化行业竞争格局。
此外基于消除同业竞争和减少关联交易的角度，APP有机会将自身360万吨白卡资产注入博汇，博汇有望成为白卡纸行业巨无霸。
国金预计未来3年公司EPS为0.86、1.21、1.52元，对应PE为16、11.3和9倍。
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