“在中概股回港二次上市及科创板带动下，IPO依然保持活跃。
”
本文为IPO早知道原创
作者｜C叔
据IPO早知道消息，普华永道于8月20日发布了2020年上半年中国科技、媒体及通信行业（TMT）企业IPO数据回顾与前瞻的报告。
2020年上半年，内地 TMT 企业 IPO 数量共计55起，较 2019 年下半年的 74 起有所下降，融资总额由2019年下半年的约人民币1,553亿元下降至约972亿元。
2020 年上半年，于香港二次上市的京东集团（JD.O、9618.HK）（融资额约人民币 275 亿元）和网易集团（NTES.O、9999.HK）（融资额约人民币 221 亿元），以及于科创板上市的华润微电子（688396.SH）（融资额约人民币 43 亿元）为 2020 年上半年三起最大的内地 TMT 企业IPO。
2020年上半年，科创板成为内地TMT企业的主要上市选择地，38%的内地TMT企业选择在科创板上市。
另有36%的内地TMT企业选择在香港及海外上市，而选择在国内主板、创业板及中小板上市的占比各为5%、10%及11%。
2020年上半年，有20家内地TMT公司选择香港及海外上市，获得约人民币640亿元融资额，占总融资额的66%，平均融资额为人民币32亿元；科创板有21起TMT行业IPO，共获得约人民币252亿元融资额，占总融资额的26%，平均融资额为人民币12亿元；深圳创业板有5起TMT行业IPO，共获得约人民币20 亿元融资额，占总融资额的2%，平均融资额为人民币4亿元；主板有3起TMT行业IPO，获得约人民币20亿元融资额，占总融资额的2%，平均融资额为人民币7亿元；深圳中小板有6起TMT行业IPO，获得约人民币40亿元融资额，占总融资额的4%，平均融资额为人民币7亿元。
技术硬件与设备TMT企业收入、净利总体领先
2020年上半年，技术硬件与设备行业IPO共26起（其中半导体行业共约9起），占比47%；软件与服务行业24起，占比44%；媒体行业5起，占比9%。
类属于软件与服务类TMT企业的京东集团收入规模远超同期上市的其他企业，导致软件与服务类上市企业的平均收入较高。
剔除京东及网易影响后，技术硬件与设备行业平均收入将高于软件与服务行业及媒体行业。
2020年上半年，于香港二次上市的京东集团及网易集团收入规模远超同期上市的其他企业，导致香港及海外上市企业的平均收入较高。
剔除京东及网易影响后，科创板上市TMT企业的平均收入将高于其他版块。
2020上半年上市TMT企业财务年度收入规模（来源：PWC）
2020年上半年，类属于软件与服务类TMT企业的网易集团及京东集团利润规模远超同期上市的其他企业，导致软件与服务类上市企业的平均净利润较高。
剔除京东及网易影响后，技术硬件与设备行业平均净利润将高于软件与服务行业及媒体行业。
同时，由于在纳斯达克上市的达达（DADA.O）于上市前一年度处于大额亏损状态，故在剔除京东及网易影响后，软件与服务类TMT企业处于平均亏损状态。
值得注意的是，2020年上半年于科创板上市的上海硅产业集团（688126.SH）尚处于亏损状态，科创板上市规则对上市指标的放开为具有研发能力的亏损企业创造了新的机会。
当然，部分香港上市企业的净亏损是由优先股等金融工具价值变动导致，其日常经营实处于盈利状态。
2020上半年上市TMT企业财务年度净利润（来源：PWC）
A股上市TMT企业（除科创板外）的平均市盈率保持了2019年度的上升趋势。
在截至2018年12月31日、截至2019年6月30日、截至2019年12月31日和截至2020年6月30日的期间，在A股上市的TMT公司平均市盈率分别为33倍、42倍、48倍和57倍。
科创板、创业板改革增加包容性，美股上市估值不明朗
截至2020年6月30日，已于科创板挂牌上市的企业共计116家，融资额共计人民币1,332亿元，平均融资额为人民币11.5亿元。
上市首日，该116家企业平均市盈率为102倍，市盈率最高的达到近1,271倍。
以行业分类，116家企业中，49家为TMT行业企业，26家为医疗保健类企业，20家为工业制造类企业，17家为材料及化工类企业，4家为零售消费类企业。
截至2020年6月30日，于科创板挂牌上市的TMT企业共49家，总融资额为人民币602亿元，平均融资额为人民币12.3亿元。
上市首日，该49家TMT企业平均市盈率为106倍，市盈率最高的达到近399倍。
截止2020年6月30日科创板分行业平均首发市盈率（来源：PWC）
报告指出，上交所于2020年6月发布的《关于红筹企业申报科创板发行上市有关事项的通知》，明确了红筹企业相关的优先权利的处理及营业收入快速增长要求的具体标准，并调整了红筹企业相关的特定上市条件和退市情形，为优质红筹企业登陆科创板创造了新的机会。
同时，创业板的注册制试点，将进一步增强资本市场对创新创业企业（尤其 TMT企业）的包容性。
科创板与创业板定位与标准对比（来源：PWC）
另外值得注意的是，2020年上半年赴美上市的内地TMT企业数量并未受到中美摩擦的显著影响。
但由于美国参院通过法案要求如果美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)连续三年无法对公司的会计师事务所进行检查，发行人的证券将被禁止在美国交易所进行交易，美国总统金融市场工作组也发布报告，建议已在美国上市公司最迟于2022年1月1日前满足PCAOB开展检查的相关要求，2020年下半年估值水平及发行规模等或将面对不明朗的因素。
（来源：IPO早知道）