之前解答了球友关心的2个问题,今天我来解答一下球友最关心的问题,30亿市值的开元是不是底部? $开元股份(SZ300338)$
我认为只要回答了开元未来值多少,就回答了30亿左右市值的开元是不是底部这个问题,
对于一家公司的未来,一般要从几个方面来分析:
第一,公司所在行业有没有未来?
第二,公司是不是有一个优秀的管理层,管理层有没有远大目标。
第三,公司在行业内的先发卡位优势和未来布局,是否使得销售额有可能实现相当大的增长?
第一,公司所在行业有没有未来
职教行业属于弱周期行业,逆周期属性。
政策非常友好,特别是“稳就业”环境下,更多的人会选择提高自己的技能和学历,来增加自己就业的竞争力,职教行业增长空间巨大。
职教行业内细分赛道众多,公司有在线教育+线下校区的多品类多赛道,目前的产品横跨“技能型产品、应试型产品”这两大领域,布局有财经会计、艺术设计、学历提升、瑜伽教练培训、IT、建筑、 消防、医学、公考、教师等80个品类。
第二,公司是不是有一个优秀的管理层?
董事长,江勇,40岁,深耕财会培训十几年,对线下校区管理和运营有丰富的经验,对融合多赛道多校区有深度理解。
总经理,赵君,深耕在互联网线教育十年,对在线教育有丰富的经验和深度理解。
江董事长,把一家小培训机构,做到全国近500家校区,把恒企从一个区域型公司做到全国大型职教集团,再把恒企带上市, 这足够说明他的优秀。
最重要一点,他们正处在一个有格局,有梦想,想干事,能干事,有精力的年龄。
有了优秀管理层,还需要一个远大的目标指引公司向前,我们再来看公司管理层的目标:
1,
公司正在成为一家真正的OMO(线上—移动—线下三位一体)在线教育公司,要把原来的培训机构商业模式逐步发展成一家在线教育+线下校区的多赛道平台型公司,实现“集团大流量入口+多品类多校区消化+多出 口服务”的商业形态。
2,
2020年新开100家校区,2022年力争校区达到1000家。
3,
2020年定增4.4亿投入到在线教育平台建设,公司重点发力在线教育。
前面目标比较空,后面这2个目标就比较具体了。
大家不要小看了线上融合线下多赛道平台公司的目标,未来线下校区只是一个培训场景,利用在线教育的技术,这个场景可以深入广大县城的校区,培训公考,考研,财会等多品类多赛道,形成国内大平台型职业教育集团。
第三,公司在行业内的先发卡位优势和未来布局,是否使得销售额有可能实现相当大的增长?
2020年半年报,公司在线平台注册会员数1305万人,较上年同期 增长32.58%;线上招生人次达46.11万,较上年同期增长84.38%; 2020年定增4.4亿投入到在线教育平台建设,公司重点发力在线教育。
2020年8月,线下校区460家校区,2020年已经新开60家校区,以这个速度今年完成新开100家是没问题的。
2022年计划校区规模1000家。
$中公教育(SZ002607)$
目前1104家。
要知道,互联网企业最重要的就是在线培训人次,连锁商业模式最重要的就是新增网点数量。
这些才是保障公司未来销售额能高速增长的基础。
公司目前正在大力发展这2块。
通过以上定性分析,我们知道开元股份在一个前景很好的大行业内,有一个目标远大的高层,在他们的带领下正在开疆拓土,而且已经取得了一定的成绩,再向更大的目标迈进。
上面都是定性分析,我们现在来看看经营数据,看看开元股份的竞争力有没有体现在经营数据上面。
我们从以下几个指标来分析:
通过以上数据比对,开元股份这几年在增收不增利,具体是什么原因造成增收不增利,管理层的解释是公司为了快速扩张,销售和运营成本增加了三费的增长,而且19年因为三费巨增造成业绩大幅度下滑。
但是公司销售回款和营收却是保持高速增长,19年在没有开新校区的前提下都保持了25%以上的增长,并且公司毛利率一直保持稳定。
2019年公司主动放缓新开校区节奏,通过内部调整强化管理提高单校回款规模与经营效益,为未来持续稳定发展蓄能,2020年公司逆势快速新开校区,为了将来业绩打下坚实基础。
随着2020年新开100家校区的落地,21年的业绩是有希望高速增长的。
通过以上分析,我们可以确认开元是一家营收快速增长型公司了,
我借用彼得里奇大师对快速增长型公司的定义:快速增长型公司掌握了迅速成长的经验,它们在一个地方取得成功之后,很快将其成功的经验一次又一次进行复制,一个又一个购物中心,一个又一个城市,不断向其他地区扩张。
这是不是很像开元目前的商业模式,是不是很像开元正在做的事情?
大家知道彼得里奇大师最牛的地方就是寻找10倍股, 10倍股一个特征就是快速成长,而且所在行业的空间要大。
我们来看看开元股份会不会是一个潜在10倍股,开元股价最低跌倒23亿市值以下,也就是股价上涨到230亿市值就完成了10倍股之旅.
我先用同行的经营数据来对比看看,
我们再回顾一下公司的目标:
1,2020年新开校区100家达到500家校区规模,2022年计划校区规模1000家。
2,2020年定增4.4亿投入到在线教育平台建设,重点发力在线教育。
3,公司正在成为一家真正的OMO(线上—移动—线下三位一体)在线教育公司,要把原来的培训机构商业模式逐步发展成一家在线教育+线下校区的多赛道平台型公司,实现“集团大流量入口+多品类多校区消化+多出 口服务”的商业形态。
通过以上同行对比,再结合公司未来的目标,是不是觉得开元成长到230亿市值也本是遥不可及了。
通过上面的分析,我已经回答了,30亿市值的开元是不是底部的问题了,那么未来的开元值多少,就要留给未来了,我只能说未来已来,未来一切皆有可能。
具体的估值仁者见仁智者见智,毕竟股价已经在慢慢反应未来的预期,我就不给具体估值了,通过我的分析相信各位投资者,每个人都会有自己的答案。
随着原来控股股东减持完成,随着管理层通过定增拿到更多股份,使得公司治理结构更加完善,随着公司的扩张目标一个个完成,净利润早晚要体现到报表上面的,股价早晚要反应基本面的。
大家肯定会说,你把公司分析的怎么好,为什么股价不但不涨反而一直跌呢?下面我再来分析一下市场悲观情绪的原因:
首要原因是业绩下滑,19年公司三费巨增,造成增收不增利, 2019年公司制造业板块亏损8300万元,又碰到疫情引起线下全面停业,公司管理层干脆来一个商誉减值,造成本身就悲观的市场情绪更加的悲观,影响至今。
从筹码结构层面看,原来的控股股东一直减持,筹码抛压比较大,再者公司是小盘股,又亏损,机构是不会进来的,靠散户是承接不住这些抛压筹码的,这就造成了越跌越没有成交量,一点点卖盘就能把价格砸下去,直到最近市场热点在炒在线教育,成交量才活跃起来。
昨天来了个好消息,原控股股东减持完成,起码对情绪上没影响了。
以上分析只代表我个人观点,不代表买卖依据,每个进市场的都是成年人,我们用自己的钱下注,为此带来的结果负责。
我以上的分析都是很粗浅的,靠几篇文章也不可能把公司给详细分析清楚,当然我的分析是抓主要矛盾的,在安全边际保护下,细枝末节我是不担心的,而且做为外部股东细枝末节担心也没用,只有选择相信,相信自己看好的管理层。