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2020年9月9日  5:42:11 来源:168炒股学习网  阅读:143人次
股友镐郝
发表于 云天化(600096)
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转发 ◆ ◆ 数字政通资讯 发表于 2020/7/24 11:51:58 天风证券:数字政通增持评级


1。
经营拐点初现,资金、组织助力公司长期发展


公司是国内智慧城市管理领域的龙头。
2019年至今,公司财务指标改善,业务转型初显成效。
近年非公开发行对资金的补充将深化现有业务。
组织方面,公司加大研发人员的投入,并以广泛的股权激励计划调动核心技术人员积极性,助力业绩目标达成。


2。
城管2.0提速,未来两年营收增长可期


今年3月,住建部明确要求2021年底前实现省级平台、市级平台与国家平台互联互通。
受此影响,公司将迎来城管2.0集中建设机遇期。
我们预估城管2.0的建设将在未来几年为公司带来约43.6亿元营收。
同时,公司发力城市管理细分领域,预计也将贡献可观营收。


3。
社会治理带来新的市场增量,疫情催化产品应用


国家对社会治理高度重视,目前综合治理、基层治理构成社会治理两大重要特征。
公司已然打开社会治理建设局面,并前瞻布局相应产品,疫情期间产品应用得到催化。
由于社会治理项目主要由各地党委政府牵头,有别于过往由住建部牵头的城市管理项目,牵头主体不同使得预算来源不同,为公司带来新的市场增量。


4。
地下管线业务结构优化,从战略及营收支撑公司整体发展


公司传统地下管线探测业务市场份额约20%~30%,年复合增速约10%。
随着地下管线业务向探测+修复双轮驱动发展,业务营收及净利将进一步提高。
公司披露截至2020年2月底,保定金迪在手订单金额达3.92亿元,为历史最高水平;考虑施工工期约为3~6个月,预计2020年可确认全部收入。
以2019年金迪扣非后净利率进行估算,可实现扣非净利润8,031万元,2020年单期及整体承诺期业绩有望达成。


5。
盈利预测


我们预计公司2020~2022年营业收入分别为15.93/19.13/22.81亿元,同比增长26.66%、20.10%、19.26%。
我们测算公司2020-2022年净利润分别为1.47/2.07/2.74亿元,对应EPS0.34/0.48/0.64元每股。
公司是国内智慧城市管理领域的龙头,对比A股同类可比公司P/E平均值,给予10%估值溢价,对应54P/E,给予2020年目标价18.36元。
首次覆盖,给予“增持”评级。


风险提示:1)受疫情影响,城管2.0业务推进不及预期;2)社会治理业务推进不及预期;3)地下管线业务推进及结构转型不及预期

(文章来源:天风证券)
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