作者：林蔓
来源：股市动态分析
射频前端(RFFE)是智能手机等移动通信产品的核心组件，起到收发射频信号的作用，主要包括功率放大器、双工器、射频开关、滤波器、低噪放大器五个组成部分。
随着5G商用为智能手机等通讯设备行业注入活力，射频前端产业也将攫得新机，不仅全球市场将得到扩张，国频厂商也有望突破瓶颈，弯道超车，而决定企业胜负的关键，在于是否具备全产业链布局的能力。
5G打开大市场
随着5G商用化，射频前端器件将量价齐升，市场规模可期。
数量层面， 5G的应用将带动手机频段提升，每添加一个频段就会新增约2个滤波器、1个功率放大器和1个天线开关。
以价值最高的功率放大器（PA）为例，据业内总结，4G手机内PA数量平均为5至7个，5G手机则在十个以上；另一方面，全球基站数量正在快速上升，双重需求自然拉动射频器件数量上涨。
价格层面，由于其中滤波器和双工器升级，单个射频前端器件的价值也会更高。
同样拿功率放大器（PA）来说，华西证券曾在报告中指出，5G时代新增三个频段，需增加6颗PA，设计难度升高有望使射频PA单机价值量大幅提升。
根据 QYR Electronics Research Center 的统计，2018年至2023年全球射频前端市场规模年复合增长率预计达16%，2023年将接近313.10亿美元。
（图一）
图一：全球射频前端市场规模
数据来源：中国产业信息网整理
国产替代加速
值得一提的是，5G不仅能够打开整体的市场空间，也将为国频厂商带来新的契机。
一直以来，射频前端市场都被Skyworks、Broadcom、Qorvo、Murata等国外巨头垄断，国内主要依赖进口，替代压力大。
不过5G到来后，中国将凭借其“领头羊”地位，助力毫米波频段射频器件国产厂商抓住突破机会。
中国信息通信研究院总工程师胡坚波表示，中国在5G研发中首先具有市场优势。
移动支付、电子商务等技术蓬勃发展，为5G主要应用领域消费互联网培养了庞大的用户群体；其次是政策优势。
目前中央及地方政府都对该技术给予了高度关注与补贴，加速商用步伐；最后是技术优势。
德国统计机构IPLytics今年2月发布的全球5G专利报告显示，接近三分之一的5G 专利族申报来自中国，其中华为与中兴分别位列一、三名；终端层面，华为、中兴、OPPO、vivo和小米等企业相继发布5G手机，整体速度快于其他国家。
中信建投指出，在这些优势带动下，三安光电、信维通信、韦尔股份、天通股份、麦捷科技等数十家射频产业链企业都将有不错契机。
另一方面，加速射频前端器件国产化。
对此太平洋证券表示，在芯片限制短期内解除不现实的情况下，华为显然更倾向于加速射频前端等零部件的国产替代进度，因此本次事件反而有望令此类零部件供应商加快导入华为体系，投资布局机会已开始浮现。
全产业链布局是关键
一直以来，射频前端行业集中度颇高，且这一趋势愈演愈烈。
平安证券分析称，受基带芯片发展推动，射频前端芯片集成度进一步提高，拥有全线技术工艺能力的厂商会占据大部分市场。
由于滤波器等部分细分领域门槛过高，国内鲜有实现全产业链成熟布局的射频厂商，A股上市公司中仅有卓胜微、韦尔股份等能够初步覆盖产业链多个环节。
卓胜微是国频前端芯片龙头，业务包含开关、低噪放大器、滤波器、功率放大器、前端模组等，较为全面。
公司介绍，其射频开关和低噪声放大器产品种类齐全，可满足从2G到5G中sub-6GHz等各频段应用需求；天线调谐开关比肩国际领先技术水平；此外公司还是国内企业中率先推出射频模组系列产品的厂商。
财报显示，卓胜微今年上半年射频产品营收达9.98亿元，较上年同期增长93.64%。
国信证券预计，由于公司射频产品持续升级，今明两年公司净利润或将达到8.01亿元、10.50亿元，同比增速分别为61%和31%。
韦尔股份2015年通过收购无锡中普微进军射频领域，研发重点在于高性能射频芯片，目前主要有射频开关和射频低噪声放大器两条产品线。
据公司介绍，其提供了国内首创多模/多频功放新架构射频芯片，并开发了 TD-LTE 射频功放技术。
开源证券认为，受制于新品推出速度放缓及运营商调整主流3G制式，公司2016-2017年射频芯片业务表现不佳，但随着5G持续发展，其射频业务预计将重回上行趋势，极富潜力。
除此之外，滤波器等单项组件中也存在值得关注的A股上市公司，诸如先前提到的三安光电、麦捷科技、信维通信等。
三安光电是国内化合物半导体制造龙头，其子公司三安集成主要负责射频前端元器件中砷化镓（GaAs）、氮化镓（GaN）等材料的研发。
财报显示，截至今年上半年末，三安集成砷化镓射频出货客户已累计近100家。
信维通信原本为智能手机天线龙头厂商，如今产品线已延伸至射频前端滤波器等环节。
该业务主要由子公司江苏信维负责。
财报显示，今年上半年江苏信维营收达7.33亿，净利润为7911.54万元。
麦捷科技重点放在了射频前端滤波器的研发制造。
公司2020年半年报透露，其募投的“基于 LTCC 基板的SAW滤波器封装工艺开发与生产项目”已处于逐步放量出货阶段，上半年实现营业收入1522.16 万元。
（编辑：小股）
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