(农业银行)罕见!姜超一周两度喊话看好周期股,机构也开始减持高估值板块

2020年9月16日  10:33:48 来源:168炒股学习网  阅读:234人次
股友如我
发表于 农业银行(601288)
罕见!姜超一周两度喊话看好周期股,机构也开始减持高估值板块

银行ETF(512800):压轴配置,守正出奇

上周A股震荡,一些投资者或许已经感觉到,一些细微的变化,正在悄然发生。

指数波动中的结构性,是变化中的冰山一角——上周,代表成长板块的创业板指和中小板指周跌幅分别达7.16%、5.19%,但代表价值蓝筹的上证50指数仅下跌1.32%。

如果细化到行业板块,周期性行业的表现更加亮眼,银行、煤炭、钢铁等板块指数的跌幅分别为0.26%、0.37%、0.43%。

这种细微变化的背后,暗藏着部分机构的新布局。

而与此呼应的,是海通证券首席经济学家——姜超罕见地在一周内,连续两次发文,旗帜鲜明的看好周期板块,在姜博9月13日最新的《买股还是买债,周期还是成长》一文中,他说:

“随着经济复苏,业绩确定改善的周期行业、以及低估值的蓝筹股将接力上涨。

而在不久前的月10日,姜超在4季度展望中也明确看好“低估值周期蓝筹”:

加杠杆股牛债熊,利好周期蓝筹。
……部分高估值的成长股或将承压;但随着经济复苏,周期行业盈利将确定性改善,低估值的价值蓝筹股将有望引领股市业绩牛。

1、“落袋”与调仓

中证君了解到,部分基金经理已经开始调仓换股,为下一阶段投资筹谋。
一个逐渐清晰的路径是:对涨幅过大、估值过高的重仓股,部分基金经理开始落袋为安;与此同时,资金悄然流入低估值的银行等周期性板块,等待风格转换的预期实现。

以有多只基金扎堆持股的美诺华为例。
9月7日,机构占据该股卖出席位之首,卖出金额达4537.74万元,远超其他营业部席位的卖出金额。

除此之外,欧菲光、长电科技、北摩高科、中国重汽、天邦股份等多只基金重仓股也因放量大跌,多次登上龙虎榜。

与此同时,科技、食品饮料等基金抱团持股的板块资金流出规模较大,银行、保险、周期板块则获得大量资金流入。

某券商基金分析师表示,随着三季度接近尾声,部分公募基金经理需要考虑业绩排名,在所持重仓股估值偏高、后市调整风险明显高于上涨概率的背景下,提前获利了结便成为他们重要的调仓思路。
历史经验证明,提早调仓的基金,其遭受的抛售股票的冲击成本相对较小;一旦基金重仓股下行趋势形成,持仓量较大、稍晚抛售的基金就可能承受较大的冲击,其净值会受到显著影响。

许多基金经理正在将布局低估值标的作为四季度的防御手段,在他们看来,市场震荡、估值收敛,这个时候降低风险偏好,加仓一些更具防守特征的标的,是更有利的选择。

适当地押注低估值标的,来对成长股可能出现的回撤风险进行对冲。
如果这种现象蔓延开来,有可能倒逼短期风格切换的形成。

2、风格切换?

事实上,对于A股会否因“估值差”过高而引发风格切换,基金经理圈内已经有过多次讨论,在市场上也曾多次短期博弈。
如今,不同风格的基金经理,在这个问题上依然存在分歧。

值得注意的是,虽然对风格切换颇有预期,而且布局低估值板块也已悄然行动,但许多基金经理也指出,A股市场今非昔比,投资逻辑已然重构,即便是布局低估值板块,也不会出现“鸡犬升天”的普涨格局。

机构人士表示,虽然核心资产的估值处于历史高位,但还有很多资产,如顺周期的金融、地产和部分周期股,其估值处于相对低位。
随着经济触底回升,预计企业盈利或环比修复,前期滞涨的一些低估值顺周期品种可能会有所表现,前期高估值品种可能会持续一段时间的估值收缩,短期内难有超额收益。

来源:中国证券报

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银行ETF(512800)跟踪中证银行指数,包含36只上市银行股,反映板块整体行情,避免个股黑天鹅风险。
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1、五大利好共振,银行股迎战略投资机遇

银行业二季度数据披露,最大靴子落地;下半年国内经济基本面边际改善,一系列涉及银行行业的改革政策密集推出,对银行板块形成重磅利好。

2、银行ETF最新融资余额7.92亿元

银行ETF已纳入两融标的。
9月10日,银行ETF融资买入额6044万元,融资余额达7.92亿元,杠杆资金流入持续维持高位。

数据来源:同花顺iFind,截至2020.09.10

3、估值仍具性价比

据同花顺iFind数据显示,截至2020.09.10,银行ETF的标的指数——中证银行指数(399986)PB估值仅为0.65倍,对应历史百分位为1.40%,即目前指数估值水平相比于历史上98.60%的时期都要低!

数据来源:同花顺iFind,截至2020.09.10

4、指数投资胜率更高

买银行股,指数投资胜率更高。
近两年,银行ETF(512800)跑赢A股78%的银行个股。

5、银行ETF全部持仓

(数据来源:银行ETF申购赎回清单,截至9.4)

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数据来源:同花顺iFind,截至2020.09.10

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