(龙元建设)营收能力存疑、军工大客户集中、迎资金链风险等,航宇科技尚无IPO新进展

2020年12月1日  13:55:07 来源:168炒股学习网  阅读:134人次
股友GC
发表于 龙元建设(600491)
营收能力存疑、军工大客户集中、迎资金链风险等,航宇科技尚无IPO新进展

营收能力存疑、军工大客户集中、迎资金链风险等,航宇科技尚无IPO新进展

泰伯网综合?2020-11-30 

报告期内,航宇科技面临营收能力存疑、军工大客户集中、迎资金链风险等困境。

科创板信息披露显示,时隔近4个月,飞机发动机配套厂商贵州航宇科技发展股份有限公司 (以下简称“航宇科技”)的科创板IPO申请仍处于问询阶段。

早前,航宇科技于6月底披露了科创板招股书申报稿。
7月23日,航宇科技的科创板IPO申请已进入问询阶段。

有分析称,报告期内航宇科技已实现较大的营业收入规模,并保持高增长,但其净利润规模和增速却背道而驰。
其中,2017年该公司为亏损状态,截至招股书发布前,该公司尚存在累计未弥补亏损,盈利能力羸弱。
此外,该公司大客户集中,持续高比例的赊销和大规模的存货积压,严重占用运营现金流,报告期经营活动产生的现金流量净额持续为负,短期偿债能力弱,存在一定的资金链风险。

招股书显示,2017—2019年,航宇科技的营业收入分别为2.25亿元、3.32亿元、5.89亿元,营业收入复合增速达61.6%,而同期归母净利润分别为-1781.77万元、2448.4万元、5391.33万元,盈利状况不稳定,2017年尚为亏损状态。
从毛利率看,2017—2019年,该公司毛利率分别为20.36%、22.77%、26.55%,低于同期同行的均值。

此外,航宇科技的大客户较为集中。
主要为中国航发、航天科技、航天科工等大型集团的下属企业。
2017年~2019年,航宇科技前五大客户合计实现销售收入分别为1.7亿元、2.2亿元、3.9亿元,占比分别为75.41%、65.64%、66.14%,相关客户回款周期较长。

报告期内,航宇科技的赊销比例高达60%以上,并且现金流与净利润背离,资金流动性变差。
然而,该公司还存在大量存货占用资金,导致流动比率、速动比率等短期偿债指标逐年下滑,速动比率低于1,存在资金链风险。

航宇科技方面解释称,该公司偿债能力和流动性相对行业可比公司处于较低水平,主要有两方面原因:一是公司目前处于产业化初期,业绩快速增长,2019年营业收入较2018年增长77.03%,2018年营业收入较2017年增长47.47%,由于营业收入规模的快速增长,应收账款及存货持续增加,造成营运资金不足,公司主要通过银行借款、融资租赁、票据贴现等债务融资方式补充现金流,债务规模的扩大直接导致各项偿债指标降低;二是报告期末,公司债务结构发生变化,一年内到期长期借款及长期应付款的金额有较大增长。

成立于2006年,航宇科技首要产物为各类金属质料的环形件和自由锻件,产物首要运用于航空策念头、航天运载火箭、高速列车等规模。

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