中泰证券03月22日发布研报称，维持北新建材(000786.SZ)增持评级。
评级理由主要包括：1)收入端：石膏板主业量价恢复增长，“一体两翼”快步推进；2)利润端，2020 年毛利率 33.68%，同比+1.8pct；净利率 18%，同比+14.6pct；3)核心推荐逻辑是竣工修复、石膏板涨价、销量高增带来业绩弹性。
中长期看石膏板绝对龙头结构进一步中高端化，定价能力进一步体现，成本优势构筑较深护城河；第二增长曲线明晰(防水、龙骨、建涂等)；现金流优异；4)石膏板主业短期量价齐升，中期看价格和盈利中枢提升；5)龙骨配套率有提升空间；6)防水、粉料砂浆、建涂等市占率或加速提升；7)现金流持续表现优异。
风险提示：下游行业需求大幅下滑；石膏板价格大幅下跌；海外拓展不及预期；龙骨业务拓展不及预期；防水领域拓展不及预期。