石墨电极龙头分析：方大炭素从供给，需求，原料，空间简单分析：1.供给：2017年有效产能90万2017-2018规划产能50万（50%超高功率）2019-2020规划产能110万（90%以上超高功率）超高功率产能严重过剩产量：2017年59 万吨 超高功率大致30%2020年 74万吨 超高功率大致60%2. 石墨电极需求电炉钢目前开工率90%左右，加上产能利用率提升，今年1300万吨新产能投产 可以具备的需求容量大致30-40%海外需求是个变数，疫情好转，美国基建都在增大需求3.原料针状焦和沥青：今年2021年1-2月 石墨电极涨幅不足以覆盖原料涨幅，3月刚开始覆盖废钢：汽车拆解规范化和进口废钢最多带来3000万的原料增量，对应超高功率石墨电极9万吨增量空间：长期看，我国12%的电炉钢粗钢比，远小于40%的国际占比（除中国），但是同时，我国钢铁行业这十年都在进行钢铁设备的节能减排改造，大规模淘汰也不现实，所以这个电炉钢占比提升是非常漫长的过程，我国社会钢的保有量未来的增量也支持长期的废钢产出中期看：最期待的政策是废钢要可追踪，用于真正的电炉钢，减少转炉添加废钢短期看：去年房地产销售可以，拿地积极，开工积极，今年粗钢产量负增长都支撑钢价高位徘徊，电炉钢的开工率和利用率都有望历史新高方大炭素：去年2季度和今年一季度是行业最惨的两个季度，方大炭素2020年同2016年两个行业低点利润不可同日而语，体现了龙头的成长价值，刚投产的10万吨的质量值得期待，看是否部分能达到进口同类质量水准。
所有的空间都体现在价格上，目前方大300-700的超高功率石墨电极均价2万，希望未来能覆盖原料涨幅后还有30%提价，但这需要一个前提，就是政策推动，短期大增的需求供给产能再大也不能有效跟上