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信立泰(002294)
研报日期：2018-06-29 信立泰(002294) 2016 年之前公司主要靠氯吡格雷、原料药和抗生素产品（收入占比分别为64.57%、 21.13%、 14.30%）维持了公司的成长。实际上公司从 2014 年即开始了转型，从销售团队的扩容整合到新产品线的布局，公司的基本面发生了较大的变化，预期这种储备将从 2018-2019 年起开始集中体现，首次覆盖， 维持“ 买入”评级。 支撑评级的要点 我们预计未来 3 年内氯吡格雷价格大概率稳步下降而非断崖式下跌，从招标进院、一品两规的角度，泰嘉无需大幅度的降价以入围，福建竞争性分组招标的情况只是个例。预计泰嘉保持 12%的增速，其他品种增速假设不变的前提下， 通过敏感性分析，只有在价格下跌 30%的情况下 2019、 2020 年 PE 才达到 23-25 倍，其他情况下 PE 仍保持在 19-22的低位。 品种方面， 2018 年伐芦定预计销售额 3 亿，由于其直接作用于凝血因子，有效时间窗宽、可逆结合、灭活游离及与纤维蛋白结合的凝血酶， 可以部分替代肝素，市场空间 6-7 亿；阿利沙坦酯预计销售额 1 亿， 为 1.1 类新药，医保乙类品种，日用药金额 7.05 元，其降压强度和达标率都高于奥美沙坦酯和厄贝沙坦等。 2018 年底替格瑞洛和匹伐他汀上市销售， 替格瑞洛与血小板 P2Y12 受体可逆结合、个体差异小无氯
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sznbliu：
你妈隔壁，这都还没缓过来气，又出研报配合出货，前几天天天砸盘怎不把研报发出来打脸