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中航光电(002179)
研报日期:2018-07-05 中航光电(002179) 报告要点 市场基因成就白马龙头,改革发展彰显卓越品质 公司作为较早进入民品领域接受市场化考验的军工企业,不断改革创新,以信息化为依托,通过建立市场化的薪酬制度及市场和客户需求的快速响应机制,使公司逐步具备了与民营企业相当的经营管理和成本控制能力。同时公司围绕“连接主业、相关多元、业务延伸”的战略,不断完善高端连接器产业布局,并通过强化母子公司业务协同能力,使公司经营效益稳步提升。我们认为,在国内连接器市场正处于高速发展及市场份额正不断向龙头集中的关键时期,公司作为具备市场基因的军民用高端连接器的领军企业,行业地位将会维持稳定发展。 核心业务奠定发展基础,创新业务强化发展趋势 公司背靠航空工业集团,利用在航空领域独特的渠道优势不断向航天、船舶、电子、兵器等几乎所有军工领域渗透,使公司在工艺技术和合作资源上具备先发优势。目前公司在军工领域整体市场占有率超过30%,综合竞争优势突出。同时公司不断加大对新产品、新技术的研发投入,核心连接技术取得多项突破,使公司业务在立足军品的基础上不断向高端民用领域拓展,公司收入规模稳步提升,规模效应逐渐显现。另外,受益于新能源汽车行业的快速发展及集成化产品从C919向其他新型军用飞机的迅速推广,线缆组件及集成产品有望持续放量,为公司长远发展打开更大成长空间。 下游景气驱动业绩增长,多
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王仲裁:
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