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新宝股份(002705)
研报日期：2018-07-09 新宝股份(002705) 投资要点 新宝股份是中国小家电行业龙头企业，主业经营稳健。新宝是国内最大的小家电产品ODM/OEM制造商之一，主营产品包括咖啡机、面包机、电热水壶等，2017年小家电业务营收占比超过9成，主业经营稳健成长。除了收入稳健增长外，公司利润受汇率影响大。出口收入占公司总收入的85%，出口主要销往欧洲和美国，主要以采取美元结算，业绩受汇率波动影响大，在汇率升值和贬值的不同通道中，净利率有较大差异。 汇率通过影响毛利率和财务费用率进而影响净利润。（1）财务费用方面，2018年二季度已经开始产生汇兑收入；（2）毛利率方面，由于产品交付周期3个月，毛利率变化滞后汇率三个月，预计毛利率在2018年三季度初逐步上升。过去两年，人民币兑美元汇率从2017年二季度的6.9一路回落到2018年一季度的6.2，股价滞后汇率三个月，从2017年三季度的高点回落到近期底部，尚在底部。今年4月初至今汇率已经发生扭转，由6.2上升到6.6，走出2015年811汇改后的汇率低点。股价没有反应这一基本面变化，因此我们认为股价与基本面背离。如果未来汇率持续走入贬值通道，基本面会持续好转，目前股价在历史底部，具备安全边际。 除了对于汇率走向持续性不确定之外，投资者担心公司的小家电会被列入美国政府未来可能有的2000亿美元加税清单，这是制约近期股价上扬的又一
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happy19688：
兴业证券真是二笔！