股份分置改革对企业并购的影响

网友提问：股份分置改革对企业并购的影响

股份分置改革对企业并购的影响

专家回答：

股权分置改革给并购带来机遇

中国的股市由于历史的原因存在很多的缺陷，其中股权分置就是严重影响中国股市健康发展的因素之一。而对于企业之间的并购，股权分置也是较大障碍因素。由于非流通股占有比例较大，而同时不能在交易所流通，使得企业之间并购的交易成本大大增加。而目前，中国股市正在经历一场意义深远的改革。在全流通预期下,公司的并购价值与资产重置价值将吸引越来越多投资者的目光。
从价值低估的角度考察,当并购企业在购买目标企业股票时,目标企业的全部重置成本大于股票市场价格总额,该并购的价值就大。稀缺性资源的重置成本巨大衡量行业的并购价值，我们可以考察的方面很多，例如市净率、不动产及土地使用权、品牌、特许权、专利及专有技术等方面。
从市净率的角度来看，对于市净率较低（接近于1）的企业来说，如果从二级市场以市价购入该企业的股份并获得控制权，也许会比重新购建这些资产来得低廉。从行业资源的稀缺性来看，其稀缺性资源在账面价值上通常很低甚至根本没有入账，如自有品牌。在对这些稀缺性资源进行重估成本时，通常都有较大的增值空间。

具备稀缺性资源的行业并购价值明显我们认为以下行业具备较强的稀缺性资源：电力行业的垄断性特许经营权；汽车行业的生产目录、合资名额等经营权；中药的特殊品牌价值和销售终端资源；商 贸行业的拥有的房地产增值。