公司2017年实现营收14.23亿元，同比上升22.66%；实现归属于上市公司股东净利润1.37亿元，同比上升21.53%。业绩同比上升的主要原因系河北双吉合并报表所致。同时公司公布利润分配预案，向全体股东每10股派发现金红利5.00元，以资本公积金向全体股东每10股转增7股。
杀菌剂龙头加快扩展海外市场：公司是国内杀菌剂龙头，主导产品代森类、霜脲氰、三乙膦酸铝、嘧霉胺和威百亩产能和产量均为国内第一。2017年公司加快国际市场登记步伐，完善国内销售渠道，成功开
发大客户，提升了市场品牌地位和销量，国内市场新获得7个登记，国际市场新获得79个登记，主要分布在东南亚、非洲等区域。海外拓展可以将产品销售从贸易商转为品牌销售，显著提升公司利润率。
制定产品标准，稳固公司行业地位：2017年，公司更新国内到期的企业标准11个，起草备案新的企业标准10个，并牵头制定了丙森锌原药及可湿粉的行业标准。同时公司更新代森锰锌和丙森锌的FAO标准、更新代森锰锌CIPAC分析方法等两个项目参加第14届CIPAC/FAO/WHO联合会议答辩，有望在巴拿马会议上通过，公司将进一步增强代森系的行业地位。
公司产能次第投放，长远发展有保障：子公司河北双吉2017年实现净利润4175万元，超出承诺的3700万元，并表金额约1500万元。2018年河北双吉拟建成1万吨代森产线，并且完全并表，将增厚公司业绩。
收购的山东达民目前股权转让手续在办理过程当中，公司1000吨吡唑嘧菌酯有望于今年之内投产，公司参股34%的新河公司百菌清产能从8000吨扩张到2万吨，2018年内有望扩产到3万吨，公司2019年拟新建3万吨代森产能来满足目前供不应求的情况。
盈利预测：预计公司2018-2020年实现归母净利润2.15/2.83/3.39亿元，对应PE为19/14/12倍，维持“买入”评级。
风险提示：新产能投放不及预期、产品价格下跌风险。