铁路混改大幕开启，这些股竟悄悄走出了主升浪！

近期铁路、东航领涨行业。中央经济工作会议点名“铁路、民航”等领域要在混合所有制改革方面迈出实质性步伐。

中国铁路总公司透露，2017年，将坚持深化供给侧结构性改革，进一步落实经营权责，努力提高铁路资本经营效益，将研究推进铁路企业债转股，深化铁路股权融资改革。

铁路改革若落地，见效最直接！原因如下：

1) 与一些领域在“混改”后或需要协同过程来提升效率不同，铁路行业改革的抓手，如价格市场化推进和鼓励多元化经营(盘活闲置的土地资产等)，若落地可以立竿见影提升铁路企业盈利水平。(如假设客运提价10%，广深税前利润弹性29%)。

2) 历史经验与国际比较看，以日本与香港为例，改革红利会带来企业经营利润的提升。

广深铁路：“铁改”首推的弹性标的，公司近期公告以现金7.3亿收购母公司资产，主要涉及代管业务，应能对业绩产生正面影响，未来不排除进一步收购母公司优质资产。

渐行渐近的铁路客运提价预期，令公司具备较强的业绩弹性，因普通客车占公司客运收入过半，将对业绩提升有较强的撬动作用。改革或推动三大催化剂(客运提价、土地盘活、资产注入)逐一落地。

广深铁路走势图

大秦铁路：基本面见底回升，以煤炭运输为主的铁路货物运输业务以及旅客运输业务的公司，公司是中国第一家以铁路网核心主干线为公司主体的股份公司。

大秦铁路走势图

引申：“互联网+铁路”有无可能？

一方面，“铁老大”在努力贴近市场，旗下有中铁快运，也开通电商专列，今年“双11”还推出了电商黄金周服务品牌，提供高铁快运和干线运输物流服务；但针对终端消费者的物流服务需要全国网络的通力协作，而铁总目前重心还在高铁建设以及运营安全保障。

另一方面，铁路日趋完善的网络、快捷、准时、高性价比的运输班列服务以及高铁建成后释放出的普铁货运能力，都是可以与电商企业互补，此外铁路客货运具备的大数据也有进一步挖掘之处。

阿里巴巴此前也曾与中海合作打造“互联网+航运”平台。

延伸：盈利的京沪高铁

1) 盈利的“黄金”线路。2015年，京沪高铁营业收入234.24亿元，净利润65.81亿元，资产总额1815亿元，资产负债率仅27.74%。

2) 引进社会投资、弱化银行信贷，资产负债率较低为优势。

2015年铁路总公司的资产负债率为66%，广深铁路14%，大秦铁路21%，铁龙物流35.4%。京沪高铁的资产负债率远低于铁总，甚至要好于个别已上市公司。

股东架构上，铁总旗下中国铁路建设投资公司持有51.73%股权，为第一大股东，平安资产管理持有13.9%、社保基金持股8.7%分列第二、三大股东，中银集团投资有限公司(作为外资)持有4.54%股权，为第五大股东，高铁沿线各地方投资平台(8家)合计持有约21.1%的股权。

成功引进平安、社保、中银集团投资等作为股东，也一定程度减少了还本付息压力。

3) 作为启示，盈利能力的提升是社会资本积极参与铁路投资的基础。铁路行业需要提高投资回报率来吸引更多民间资本、多元化资金作为战投参与铁路行业混改，从务实的角度出发，推动市场化定价机制以及鼓励运营公司多元化经营是两大抓手。