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海澜之家(600398)
研报日期：2018-07-12 海澜之家(600398) 【发行情况】本次海澜之家总共发行不超过30.00亿元可转债。优配：每股配售0.67元面值可转债；仅网上发行，T-1日（7-12周四）股权登记日；T日（7-13周五）网上申购；T 2日（7-17周二）网上申购中签缴款。配售代码：704398；申购代码733398。 【条款分析】本次可转债发行期限6年，票息为递进式（0.3%，0.5%，0.8%，1.0%，1.3%，1.8%），到期回售价为108元（含最后一期利息）。评级为AA ，按照6年AA 信用债估值YTM5.13%计算，纯债价值为82.61元，YTM为1.92%，债底保护较弱。发行6个月后进入转股期，初始转股价12.40元，7月11日收盘价为12.08元，初始平价97.42元。条款方面，15/30 85%的下修条款，15/30 130%的有条件赎回条款，30/30 70%的回售条款。可转债的潜在稀释比率约为5.52%，稀释比例较小。 【公司基本面】公司主要从事服装零售业务，业务涵盖品牌服装的经营以及职业服的生产和销售。公司拥有“海澜之家”、“爱居兔”、“圣凯诺”三大服装品牌。根据公司最新公布的2018年一季度经营数据显示，公司拥有5860家门店，基本覆盖全国80%以上的城市和地区。在行业整体发展较为稳健的大环境下，公司作为行业龙头净利率处于领先地位。2018年一季度
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阿弥陀佛极乐世界：
南无阿弥陀佛
琅琊楚狂：
一人中五签，交不起钱。。。