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中国平安(601318)
巴菲特多次在致股东信中谈到价值投资的基本准则：(1)我们能够了解的(2)有良好长期发展前景的(3)由诚实和正直的人们经营的(4)能以非常有吸引力的价格买到的公司。前面3点对应的是“好公司”，第4点对应的是“好价格”。简而言之，价值投资既是以好的价格买入好的公司。怎样才算是“好的价格”？投资大师格雷厄姆非常痛恨高市盈率的股票，称其为“有毒资产”。作为格雷厄姆最优秀的学生，巴菲特严格贯彻了格氏理论，捡便宜货的市盈率不超过5倍，买高质品的市盈率不超过15倍。代表性的有：12倍的喜诗糖果、11倍的华盛顿邮报、14倍的可口可乐、6倍的富国银行、5倍的中国石油、15倍的苹果。若降低要求，按照投行的标准，买入30倍以内的股票，对应未来2-3年预期30%的增速。若再降低要求，那么对应的就是林奇一句经典的话：任何超过40倍市盈率的股票都有很大的风险，无论它有多高的成长。A股去年开始流行“价值投资”，引发了整个白马股板块的普涨。板块的普涨，是资金抱团的结果。眼里看到的只有“好公司”，便不停地“买买买”，却无视了“好价格”，实际上是对“价值投资”错误认知下“品牌炒作”的投机行为。在“品牌炒作”下的泡沫股，也出现了分化。有泡沫堆积的新高不断、也有泡沫戳破的连续暴跌，甚至跌破启动前的市值。在泡沫上赚到的钱，是接盘侠亏掉的钱，俗称“博傻”。“好公司”中，价值股与泡沫股同时存在。真正的价值投资者应当鉴别，一定是
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川蜀股仙：
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