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烽火通信(600498)
研报日期：2018-07-16 烽火通信(600498) 光网络设备产品线齐全，5G承载解决方案领先：公司提供PTN/OTN/IPRAN等全系列传输设备及解决方案，面向未来的超大容量、超高速光传输解决方案以及400G解决方案、5G承载方案持续领先。在国内三大运营商的网络设备招标中份额都保持稳定，5G时代有望获得份额持续提升。 运营商削减资本开支，烽火份额逆势增长：整个2017年全球电信设备市场收缩资本开支，全球4大设备巨头营收增长均放缓，其中华为运营商业务营收仅增长2.5%，爱立信和诺基亚营收同比下滑10%和3%。公司在通信设备、光纤光缆、数据网络产品多个产品线保持积极发展势头，实现20%以上高速增长，进一步扩大市场份额和影响力。 5G产业发展符合预期，传输网络投资窗口将打开：为了满足5G网络高带宽需求，我们估算5G时代传输设备投资规模将大幅提升。5G网络承载的数据容量和业务类型相比于4G网络将有大幅提升，也能创造更多产业价值。运营商也必须为升级网络付出更多成本，资本开支预计相比4G时期提升50%以上。我们认为，5G时代传输网络投资将提升，传输设备最先受益。过去的一年多时间，4G用户数保持快速增长，数据流量增速超过100%，对网络带宽形成较大压力。运营商有足够的动力采购传输设备，扩容传输网络，运营商数千亿的投资将包含较多传输网络投资比例，这将对光传输设备厂商形成较大利好。
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破底翻1688：