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圣农发展(002299)
研报日期：2018-07-16 圣农发展(002299) 报告要点 当前鸡苗价格正式企稳、毛鸡和鸡产品价格已创年内新高，三季度鸡价预计将迎来第二波全面上涨，而圣农发展作为中国肉鸡龙头，三季度量价齐升同时预计成本也将下降，业绩确定性高，建议积极配置。 2018年行业供给预计持续短缺，三季度起鸡价有望全面上行 具体来说：1、连续三年的祖代鸡低引种已传导至中游父母代，今年以来发生的种鸡疫病等问题将进一步加剧产能下滑，今年肉鸡供给预计持续短缺；2、6月巴西双反落地，预计三季度从巴西进口鸡肉量将下降，从而其优势产品鸡翅和鸡爪的国内供给将减少，利好国内鸡翅和鸡爪的价格；3、上周鸡产品和毛鸡价格已创年内新高，且周末鸡苗价格企稳，当前鸡肉库存处于低位，随着补库需求增加及鸡苗补栏淡季过去，三季度鸡价预计将全面上涨。 公司规模持续扩张，并表食品及客户结构优化提升盈利能力 2017年公司收购圣农食品，产业链进一步延伸，成为全球唯一全封闭白羽肉鸡全产业链企业，在延伸产业链的同时公司也在持续扩大养殖屠宰规模，目前已形成年生产、屠宰约5亿只白羽肉鸡的产能。此外，公司产品优质优价，全产业链模式带来的产品优势使得公司在行业内极具溢价能力，大客户占比提高以及并表食品使得公司近两年整体毛利率和鸡肉吨毛利水平相对提升。 公司三季度成本改善同时有望量价齐升，业绩值得期待 公司三季度业绩环比预计将继续增长
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两叶知秋：
业绩高增长