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志邦股份(603801)
研报日期：2018-07-18 志邦股份(603801) 投资要点 事件：志邦股份发布对外投资公告，全资孙公司澳洲志邦与投资协拟以28.4澳元/股（约141元/股）的价格通过协议转让的方式购买IJFAustralia23.5万股股份，获得后者47%的股权，成为其第一大股东，投资总额667.4万澳元（约3315万元）。本次收购将完善公司国际化布局，进一步开拓海外市场。 首度海外扩张，交易估值约13倍，投资价格相对合理。截止上一财年（2017年7月1日至2018年6月30日），IJFAustralia总资产1,336.69万澳元（约6638万元），净资产597.22万澳元（约2967万元），营业收入3200.09万澳元（约1.59亿元），净利润110.47万澳元（约549万元）。本次交易是志邦股份全球化布局的第一步，基于净利润的估值不到13X，相对合理。 投资标的业务具备差异化，大宗业务发展成熟，项目管控能力优秀。IJFAustralia主营厨柜、卫浴、衣柜等木质产品，是澳洲领先的家具和装配承包商，专注于公寓、医院、办公室和酒店项目，服务范围涵盖项目设计和装配采购等，对成本、时间、范围和质量的管控成熟，供应链管理能力优异。该标的在澳洲厨柜行业具有54年的项目管理经验，与当地大型上市房企及总承包商有多年的良好合作关系，具有较高的客户满意度。 志邦大宗业务起步阶段，该收购对国内
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学海无涯_6：
冯硏必跌啊