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太阳纸业(002078)
研报日期：2018-07-18 太阳纸业(002078) 事件： 公司发布公告， ] 拟出资 6.4 亿美元增加老挝子公司的投资总额，资金用于在老挝建设 120 万吨造纸项目。项目内容包括 1）以进口美国废纸和欧洲废纸为原料，建设年产量 40 万吨再生纤维浆板生产线； 2）建设 2 条年产 40 万吨高档包装纸生产线。本次增加投资总额完成后，老挝公司的投资总额将由 4.3 亿美元增加到 10.7 亿美元。该项目预计将实现年销售收入 6.4 亿美元，实现净利润8421 万美元。 海外布局加码，成本优势更加突出。 受环保趋严、外废进口配额限制影响，上游国废和木浆价格维持相对高位，到 2020 年国废大幅缩量成定局，因此有稳定、低价的原材料供应是龙头未来的核心竞争力。老挝再生纤维浆板生产线主要用于国内 160 万吨包装纸产能，根据我们估算，再生纤维浆板投产后加上木片/木屑制浆部分大概会覆盖 60%以上的包装纸原材料，届时将大幅减弱国内包装产能对国废的依赖。 2 条 40 万吨包装纸产能使用不受限制的海外低价美废和欧废作为原材料。当前美废和国废价差约 1000 元/吨，成本优势带来的利润弹性突出。以老挝为支点，未来包装纸产能扩张也在海外，充分解决当前包装纸企所面临的行业同店和国废困局，海外布局的前瞻性和先发优势非常明显。 新产能扩张，量升逻辑持续。 今年本部 20 万吨高档特种纸项
网友回复
股友2jN4wA：
新增产能上半年己经投产了，下半年规模利润翻倍，市盈率已经只有5倍了。
红悦V178：
都在扩产，产能会不会过剩？