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志邦股份(603801)
研报日期：2018-07-24 志邦股份(603801) 下调目标价至 55.88 元，维持增持评级。历经多年沉淀出优质管理团队，多品牌多品类架构将推动中长期稳步增长。由于房地产调控负面影响集中释放，行业终端销售所承受的压力高于年初预期，因此下调公司2018~2020 年 EPS 至 1.86(-0.11)/2.43(-0.21)/3.12(-0.31)元，参考可比公司给予 2018 年 30 倍 PE，对应目标价 55.88 元。 天时地利人和，公司迎来发展新时代。随着定制家具渗透率提升，行业有望维持高速增长；公司地处中部地区，为供应链整合及辐射全国市场奠定良好地理基础；两位创始人奠定合作基因，高管及员工激励机制充分，干部团队形成完善梯队储备，将充分发挥主观能动性。 “大定制”发展战略稳步推进，强化品牌矩阵打造新业务品类规划。2017 年在品牌布局方面，公司逐步形成扩品类、分层级、分阶段的全屋定制规划方案，随着收入占比的提升全屋定制成为公司主要增长点，同时在原有橱柜、法兰菲基础上，新增志邦木门满足中产阶层需求；针对互联网等刚需消费群体推出 IK 整体定制，完善了公司产品品类与品牌建设，对公司的业绩将起到重要补充作用。 零售渠道快速推进，大宗出口进一步补充渠道结构。从经销渠道来看，公司首先在安徽和江苏地区推行末位经销商的调整与优化，随着优化效果的逐步体现，单店经营质量不断
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kkdyoung：
没救了