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招商银行(600036)
研报日期：2018-07-25 招商银行(600036) 结论与建议： 招商银行发布业绩快报：1H2018实现营收1258亿，YOY增11.47%，实现净利448亿，YOY增14.00%，业绩基本符合我们的预期。收入端方面，非息收入方面表现不错，利息收入增长稳健。资产品质方面，打破了市场对银行资产质量的悲观预期，招商不良率继续下降。作为中国零售银行领头羊，招行目前零售业务占比已达到一半以上，幷希冀通过金融科技方面的发力，进一步助力其轻型银行转型。我们看好公司零售业务继续深化，以及金融科技发力背景下的高ROE，目前资管新规的边际放缓及理财新规的相应放松（理财产品门槛放低至1W）预计也将对招行的业绩带来不错的推动作用，公司ROE高于行业（20%左右），目前估值合理，给与“买入”的投资建议。 1H2018净利实现14.00%较快增长：招行2018年上半年预计实现营收1258亿元，YOY增11.47%，实现净利448亿，YOY增14.00%，业绩基本符合预期。对比1Q业绩进一步优化（1Q2018营收YOY增7.20%，净利YOY增13.50%），对应年化ROE19.58%，YOY提升0.47pct，高于同业。 非息收入高增，利息收入稳健：从收入端方面来看，驱动营收的主要为非利息收入，YOY增17.65%至494亿，预计银行卡、结算等业务为公司带来不错的手续费收入表现，另外去年基期
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adsgjhno：
要跌开始的节奏
rjzf：
看来又要拐头向下了。