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恩华药业(002262)
研报日期：2018-07-26 恩华药业(002262) 事件： 7 月 26 日，公司发布业绩快报： 2018H1 营收 18.66 亿元，同比增长 11.18%， 归属于上市公司股东的净利润 2.62 亿元，同比增长 25.20%。 点评： 业绩符合预期， 新产品处于快速放量阶段。 2018H1 公司营收同比增长 11%， 归属于上市公司股东的净利润同比增长 25%，业绩符合预期。 其中，工业端预计增长约 16%，商业端增长约 6%，工业占比提高约 3 个百分点。我们测算公司工业端净利率提高约 2 个百分点，预计主要由高毛利率的新产品放量带动。 根据样本医院 2018Q1 数据，公司新产品处于快速放量期，其中右美托咪定增长 155%， 阿立哌唑增长 201%，度洛西汀增长 29%，瑞芬太尼增长 57%，主要与新产品中标省份快速增长以及医保目录调整有关。 销售分线改革， 激励机制改善， 加速业绩释放。 精麻药品销售具有较高壁垒，麻醉医生出于安全性及可操作性的考虑，一般不会轻易更换已使用产品。公司在精神病药物领域，渠道布局丰富，国内精神病专科医院覆盖约 1000 家，目前精神线收入70%来自专科医院，先发优势明显，同时在进口产品占据主要市场的综合性医院进口替代空间广阔。 公司进行的销售分线改革，将原麻醉类细分为镇静和镇痛两条线，将精神线细分为抗精分和抗抑郁两条线，销售
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周winning：
，什么情况啊，这么集中的研报
股友jSYxU6：
利好出货