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华能国际(600011)
研报日期：2018-08-01 华能国际(600011) 事件：华能国际发布2018年中报，报告期内公司实现营业收入824亿元，同比增加15.4%；归母净利润21.3亿元，同比增加170%；对应每股收益为0.13元。 Q2平均结算电价环比回落导致业绩略低预期。2018上半年，公司单位燃料成本同比上涨5.84%，煤价变化对火电机组盈利变化的影响暂可忽略。上半年公司整体盈利水平同比提升，但第二季度环比一季度出现小幅回落，主要源于平均结算电价环比下降约0.01元/千瓦时。公司机组上网电价自2017.07.01平均上调1.26分/千瓦时后没有新的变化，二季度平均结算电价的回落我们认为是市场化交易电量比例上升所致，该趋势接下来延续性并不强，特别是新电力定价机制即将实施。 动力煤价旺季不旺，“逆周期”运行的火电弹性将显现。进入7月以来，动力煤现货、期货价格均步入下行通道，我们认为动力煤价已呈现旺季不旺的态势，大幅上行的概率较低。当前我国宏观形势在去杠杆、外部贸易形势不稳等诸多挑战下出现了一定程度的波动，宏观偏弱这一现象逐步为市场所接受，此时的火电逆周期属性优势凸显。敏感性分析结果显示，华能国际业绩弹性最强。 装机增长放缓，机组利用率提升。在供给侧改革大环境下，公司放慢扩大规模脚步，主动实施电源结构调整，上半年仅有一些风电、光伏项目投产。而得益于旺盛的电力需求和平缓的水电出力，发电量同
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Q哈喽哈喽：
辣鸡
股友2O4sf9：
这是社会主义社会还封建奴隶社
股友2O4sf9：
比国民还不如，穷凶极恶