网友提问：
华鲁恒升(600426)
研报日期：2018-07-31 华鲁恒升(600426) 华鲁恒升：彰显核心竞争力的煤化工白马 复盘公司历史， 公司凭借其先进煤气化平台技术和“一头多线”柔性化生产的核心优势，被行业公认为“成本最低的煤化工龙头”。 2013-2017年净利润年化增长率约 26%，即使在 15-16 年煤化工行业位于景气低谷时，公司盈利未受影响，甚至于 15 年再创历史新高，表现出行业内鲜见的核心竞争力。 多重成本优势为基石，构筑强大“护城河” 华鲁恒升毛利率、净利率、 ROE 在煤化工企业中更加稳健， 且长期处于前列甚至首位，主要受益于其多重成本优势构筑的强大“护城河”： 1）2004 年公司采用“多喷嘴对置式水煤浆加压气化”工艺的大氮肥项目成功投产，奠定其远高于同行业企业的“起点”，制造 1000m3 合成气成本约为 336 元，较固定床低 39%；后期持续扩产及技改投入，成本没有最低， 只有更低； 2） 氨醇原料自给率基本达 100%，垂直一体化优势明显；其园区高度独立， 独立工业园区和铁路运输充分降低原料运输成本，每吨煤炭节省陆运成本 20 元/吨，每年节省约 1 亿元运输成本； 蒸汽完全自用（每吨节省 60 元/吨）、自用电占比一半（每度节省 3-4 毛）； 3）受益于良好的经营性现金流，其基本覆盖资本开支，形成良性循环， 财务费用率 1%、 远低于同行， 负债率 40%左右。
网友回复
跌停板扫货hh：
吹牛逼，拉高出货节奏
股友5SilVF：
继续跌
跌停板扫货hh：
双顶了，你还吹牛逼
股友VXoe5r：
中信的研报谁信
股友LDjsSM：
实实在在的高成长企业
拐点之网：
同