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旭升股份(603305)
研报日期：2018-07-31 旭升股份(603305) 核心观点： 上半年收入增速较快，利润增速不及收入 7月25日晚间，公司披露2018H1财报：上半年实现营业收入4.92亿元，同比增长40.52%。实现归母净利润1.33亿元，同比增长20.24%；扣非后净利润1.27亿元，同比增长16.34%。上半年净利率26.96%，同比减少4.55个百分点。 受原材料价格上涨影响，公司毛利率下滑 2018H1，公司毛利率39.65%，同比减少7.18个百分点。2018Q1与2018Q2毛利率水平基本持平。公司主要原材料为铝合金，占成本50%-60%，根据wind数据，上海有色铝锭现货上半年月度均价1.43万元/吨，较去年同期上涨23%。公司产品的定价方式采用协商制度，并非成本加成定价，从而原材料价格波动会对毛利率产生影响。上半年公司毛利率和净利率下滑即因原材料铝合金价格上涨导致。 特斯拉扩产利好公司发展，毛利率继续承压 公司主要客户为特斯拉，2018H1对特斯拉销售2.94亿元，同比增长43.87%，占收入比重接近六成。一方面，随着特斯拉Model3产量提升及上海临港建厂，公司收入将快速提升；另一方面，特斯拉2018Q1毛利率13%，净利润亏损超过44亿元，其若采取控制成本措施会对供应商毛利润产生压力。特斯拉中报将于8月1日公布，其发展战略及成本控制计划将直接影响公司下半
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过客1998：
完了。出研报