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(东音股份)东音转债申购价值分析:出口全球的潜水泵领先者

2018年8月5日  22:38:19 来源:168炒股学习网  阅读:1661人次

网友提问:

东音股份(002793)

研报日期:2018-08-03  东音股份(002793)  条款评价: (1) 债底 75.44 元,面值对应 YTM 2.48%;(2) 初始平价 103.34元;(3)A 股股本摊薄幅度 10.44%。  上市初期价格分析:预计上市价格在区间  东音转债初始平价 103.34 元,发行人东音股份为我国最大的井用潜水泵制造商与出口商,公司近年来业绩加速增长,2017 年公司年产 100 万台潜水泵上市募投项目已达可使用状态,突破产能瓶颈。此次可转债募投资金将用于年产 200 万台潜水泵项目,进一步提升公司产能。东音转债为工业机械行业小盘转债,评级 AA-,正股估值不贵。参考平价稍高于面值的存量券估值中枢,我们预计东音转债上市转股溢价率在 2%-5% ,上市初期价格在105-109 元区间。  申购价值分析:上市价格较优,可适当参与打新  原股东配售方面,东音股份为家族企业,前十大股东合计持股 71.48%,第一大股东方秀宝持股 37.54%,其中前四大股东为一致行动人与家庭成员关系,共持股 67.16%。本期转债发行对股权摊薄幅度较大,有一定的稀释预期,预计主要股东配售意愿一般,其余相关股东则有着较强的申购意愿。网上发行时,每个账户申购上限是 100 万元,额度不高。考虑到东音转债上市后初始价格预计较优,建议投资者可适当参与打新。如果通过抢权配售,假设东音转债上市定价在 105

网友回复

乐乐萱:

受产能限制影响汇率影响,这是什么意思吗?

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