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百隆东方(601339)
研报日期：2018-08-06 百隆东方(601339) 上半年收入略降， 汇兑损益改善减少财务费用、 促净利升公司发布 2018 年中报，实现营业收入 29.43 亿元、同比降 3.92%；归母净利润 3.26 亿元、同比增 5.67%；扣非归母净利润 2.45 亿元、同比降 12.77%；EPS0.22 元。收入下降主要为上半年产能投放不多， 18H1 较 17H1 仍处于订单饱满、同时叠加有库存销售促销售量超过产量的状态，但库存销售量同比去年减少，因此总体销售收入略下滑；毛利率降幅小于费用率促净利润在收入下滑背景下实现增长，其中汇兑损益增加促财务费用减少贡献较大。 分季度来看， 17Q1~18Q2 收入分别同比增 21.96%、 13.07%、 2.22%、0.37%、 -2.55%、 -5.07%，归母净利润分别同比+14.32%、 -3.02%、 -19.30%、-51.45%、 -22.72%、 22.23%。 17H2 以来收入增速放缓主要因在产能基本满产情况下新增产能不多； 17H2 净利下滑幅度较大主要为人民币汇率升值促汇兑损失加大、侵蚀利润（其中 17 年全年汇兑损失 1.59 亿元、 17H2 约 1.1 亿元）； 18Q2 净利润增速转正主要系人民币汇率贬值带来汇兑收益。 盈利能力端， 18H1 毛利率同比略降 0.60PCT 至 17.77%，其中
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股友闪亮：
明天逢低加大仓，准备放二年看看。