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塔牌集团(002233)
研报日期：2018-08-07 塔牌集团(002233) 点评： 均价受天气影响略有回落，仍维持较高水平。公司 Q2 单季水泥均价约 344元/吨，同比增长 78 元/吨，环比下降 29 元/吨；吨毛利 150 元/吨，同比增长 72 元/吨，环比下降 21 元/吨；吨三费同比持平，环比略下降 4 元/吨；吨净利 101 元/吨，同比增长 54 元/吨，环比下降 21 元/吨。主要因公司水泥出厂价受雨水天气影响，略有波动，但总体仍持续高于 2017 年底价格水平。我们预计随需求旺季到来，区域水泥价格仍有上探空间。 新增产能放量，销量大幅提升。 公司文福万吨一线于 2017 年底投产，增加熟料产能 300 万吨，水泥产能 400 万吨，考虑到粤东地区水泥缺口近1000 万吨，新增产能预计被消化无忧。公司 18 年 Q2 单季水泥销量 486万吨，达到历史单季最高水平。我们预计随水泥旺季到来，万吨线销量弹性将进一步发挥。 投资建议： 公司管理优异，现金流、负债水平皆处行业上游。产能所在区域景气度高并有望持续，新增产能释放顺利。文福万吨线二期有望在 2019 年投产，为公司继续带来销量弹性。 我们上调盈利预测， 预计 2018-20 年公司 EPS分别为 1.53、 1.67、 1.97 元，对应 8 月 6 日 PE 分别为 7.8 倍、 7.1 倍、6.0 倍，维持“审
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托托啊啊啊：
涨停