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汤臣倍健(300146)
研报日期：2018-08-10 汤臣倍健(300146) 事件：公司发布2018年半年度报告，18H1公司实现收入21.70亿元，同比增长45.95%，归母净利润7.05亿元，同比增长21.01%；18Q2实现收入11.02亿元，同比增长46.86%，归母净利润3.33亿元，同比增长11.18%，扣非后归母净利润3.02亿元，同比增长46.6%。 投资评级与估值：暂不考虑外延并表及增发，我们上调2018-19年EPS预测至0.68元、0.84元（前次0.52元、0.60元），新增2020年EPS预测1.04元，分别同比增长30.3%、23.7%、24%，最新收盘价对应18-19PE分别为28、22x，维持增持评级。 大单品战略成效突出，健力多延续快速放量趋势：分产品来看，主品牌上半年收入同比增速30%左右，实现快速增长，而大单品则延续快速放量的趋势，负责健力多与健视加市场推广的子公司佰嘉上半年实现收入4.66亿，同比大幅增长339%，18H1收入体量已超过去年全年。同时第二个大单品健视加之后有望接棒健力多成为收入成长新动力。我们认为大单品可增加线下渠道收入，还可进一步带动线下其他品类销售，对公司成长贡献突出。 电商品牌化战略稳步推进，自有品牌线上高增依旧：分渠道来看，受益于大单品快速放量及拉动作用，线下药店渠道保持快速增长，预计增速略快于公司整体；线上部分同比增速预计在3
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烟雨江南之白云飞：
研报一出，必跌无疑！