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华能国际(600011)
研报日期：2018-08-14 华能国际(600011) 公司是火电行业绝对龙头，率先受益行业回暖。 公司背靠华能集团，资产质量和资源禀赋优秀，截至 2018 年 6 月底控股装机容量达 10442.5 万千瓦， 继续巩固火电龙头地位。 受高煤价影响，公司 2017 年归母净利润同比减少 82.7%至 17.93 亿元，而 2018H1 业绩重回增长， 受益售电量价齐升，归母净利润同比增长 170.3%至 21.29 亿元，率先受益行业回暖。 以史鉴今，火电王者归来。 我们筛选出了 2003 年以来， SW 火电板块相对上证综指超额收益在 20%以上的 6 次行情。 6 次火电行情中有三次体现进攻属性：2003/3-2004/5、 2007/1-2007/5、 2014/6-2015/6，平均超额收益为 96.64%。三次体现防御属性： 2007/11-2008/3、 2008/8-2009/2、 2012/5-2012/7，平均超额收益为 27.27%。此前行情均未出现火电三因素同步转好的机会。 火电三因素同步转好带来前所未有的机会。 2018 年 1-6 月，全国全社会用电量同比增速达 9.4%，用电需求持续高涨势态势继续延续， 进一步支撑了我们此前做出的用电量增速预测。火电三因素（利用小时、煤价、电价）陆续转好，利用小时有望维持高增速；煤价近期下滑明显，旺季不旺； 《
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sexwolfs：
连续几十份研报，这股主力出完货后，3元都打不住！