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新凤鸣(603225)
研报日期：2018-08-14 新凤鸣(603225) 一直以来，市场关注大多集中于聚酯产业链上游。但展望未来，我们判断整个产业链竞争格局最优的环节反而是下游长丝。公司专注于长丝领域深耕多年，成本优势显著，各产品毛利率均领跑行业。随着规模的稳步扩张，将有望最大限度享受到涤纶产业量价齐升带来的丰厚盈利。具体逻辑如下： 核心观点 精益管理，盈利优势显著：涤纶长丝属于低毛利高周转的劳动密集型行业，因此毛利率上的微小差距对最终盈利影响很大。公司装置几乎全部采用最先进的德国巴马格设备，硬件优势明显。软件即管理也属行业翘楚，资产周转率为行业平均的1.5倍，人工成本和三费比率也处于行业低水平，因此吨营业成本比行业平均低约200元。对应年底约367万吨的产能，仅成本护城河带来的利润空间就有7.3个亿左右，无疑非常可观。 长丝有望维持长期高景气：从全产业链格局来看，上游放量在即，未来PX面临价格战风险；PTA19年底前仍有上行空间，但商品需求会越来越弱，盈利中枢也不会很高。而长丝在历经上一轮洗牌后集中度显著提升，CR6占比接近50%，POYCR3占比近70%。且资金壁垒和能耗指标壁垒大幅提升扩产门槛，因此预计未来下游扩产仍然集中于公司、桐昆和恒逸之间，行业竞争格局将持续改善，公司吨盈利超500元的高景气有望长期维持。 盈利情景假设：公司目前长丝产能333万吨，年底增至367万吨，2020
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西兰花8：
说得我心里痒痒的，但毕竟离我成本还有很大距离，成本价32.34元，4200股
yacht315：
真会买啊，。。坚持，可以赚钱
yacht315：
股友mbdjbn：
不把小散骗进来，研报不会停！
金湖电脑：
涨停预测，安奈儿超跌反弹，豪能股份中报净利预计近亿元，湖南发展一带一路叠加长江经济带，牧高笛超跌十预增，