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智飞生物(300122)
研报日期:2018-08-14 智飞生物(300122) 事项: 公司公布2018年中报:上半年实现收入20.82乙元,同比增长365.42%;实现归属净利润6.82乙元,同比增长297.22%,扣非后归属净利润6.85亿元,同比增长306.92%。略好于市场预期。 平安观点: 自产、代理产品齐发力,公司业绩快速增长: 在公司自产、代理产品共同推动下,公司Q2单季度实现收入12.34亿元(+336.00%),实现归属净利润4.23亿元(+279.24%),继续维持快速增长。 2018H1,公司自产产品实现收入5.63亿元(+35.69%),其中核心产品AC-Hib三联苗上半年批签发279.58万支,实现销售约255万支,全年有望销售550-600万支(对应收入约12亿元,利润约6亿元)。代理产品实现收入14.70亿元(2017H1无代理收入),其中核心产品4价HPV疫苗上半年批签发262.48万支,实现销售约180万支。目前HPV疫苗已在全国29个省级单位中标,随进口数量增加全年有望销售450万支(对应收入约36亿元,利润约5.4亿元)。 公司2018H1毛利率为59.20%,销售费用率为14.20%,管理费用率为5.05%。由于代理HPV疫苗上市后公司产品结构与2017H1差异较大,同比口径数据不可比。 重磅产品持续推出,公司团队执行力强: 继4价HPV疫苗获
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果实需等待:
上午是洗盘,这支股可以反复做。