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小天鹅A(000418)
研报日期：2018-08-16 小天鹅A(000418) 事件：公司披露其 2018H1 财报： 上半年营收 120 亿元（+14%），归母净利润 9.02 亿元（+23.31%）、扣非归母净利润增长 24.76%；Q2 营收 52.5亿元（+ 7.5%），实现归母净利润 3.9 亿元（+17%） 。 外销增长有所恢复，Q2 内销边际放缓。上半年内销增长 16.64%、外销12.34%。估计 Q1、Q2 内销增速分别在 20%、5%左右。Q1 外销增速在个位数，Q2 重回双位数增长。在外销层面，公司保持与大客户稳定增长的同时，持续推动自有品牌销售； 而在内销层面，一方面，是因为 Q2 是洗衣机销售的传统淡季。另一方面，公司 Q2 主动对线下市场产品结构优化升级，且线下市场占公司营收比重较高，因线下市场提价导致销售短期受阻；此前砍掉的低毛利率的产品在三四季度会推出美的品牌的洗衣机产品作为补充，预计会对内销增长有所拉动。 内销毛利率有所提升，期间费用率有所下降。 2018H1 公司毛利率 26.60%（+1pct)，内销毛利率 32.79%（+1pct)，外销毛利率 11.99%(+0.18pct)。内销毛利率提升幅度不及预期，一方面是因为 Q2 内销增速不及外销，另一方面原材料价格上涨也有所压制。而在费用率层面，因加大研发支出，管理费用率为 3.96%（+0.63pct）。财
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久久久加九九九：
忽悠全在纸上
SUN照耀前行：
洗衣机一个字，差